5000亿元新型政策性金融工具于10月底已完成投放。各政策行均指出本轮工具强化了对经济大省挑大梁的支持力度，国开行、农发行、进出口银行分别向12个经济大省投放资金的占比1约78%、72%、近八成，高于GDP前12名经济大省2的经济总量占比。近期财政部安排3地方债结存限额2000亿元，亦明确“用于经济大省符合条件的项目建设”。
　　10月底，5000亿元新型政策性金融工具投放完毕。三大政策行投向均聚焦重点区域，强化对经济大省挑大梁的支持力度。据新华社报道5，国开新型政策性金融工具向12个经济大省投放项目690个、1949.5亿元，占比78%；农发新型政策性金融工具支持12个经济大省项目667个、金额1087.23亿元；进银新型政策性金融工具推动了240余个经济大省项目落地，放款金额占比近八成。
　　10月17日，财政部表示6结合当前财政经济运行情况，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方。与去年相比，除用于补充地方政府综合财力，支持地方化解存量政府投资项目债务、消化政府拖欠企业账款外，还安排额度用于经济大省符合条件的项目建设，精准支持扩大有效投资，更好发挥经济大省挑大梁作用。
　　经济大省一般指哪些省份？进出口银行明确“对2024年经济总量排名前12位的经济大省给予倾斜支持”7。从GDP数据看，2024年靠前的12个省份分别是广东、江苏、山东、浙江、四川、河南、湖北、福建、上海、湖南、安徽、北京，占全国经济总量比重为69%。2024年末专项债管理机制有所调整，允许10个省份开展项目“自发自审”试点，与前述经济大省名单基本一致（除湖北和河南），这一试点有望加快这些地区的项目审核、发行、建设进程，反映了自去年底至今年对经济大省在投资建设领域的政策调整脉络。
　　以这次5000亿元新型政策性金融工具的投向为例，三大政策性银行公告的经济大省有12个，根据2024年GDP情况来看，前12名省份分别是广东、江苏、山东、浙江、四川、河南、湖北、福建、上海、湖南、安徽、北京，GDP占比为69%。如上所述，三大政策性银行将新型政策性工具投向12经济大省的比例均大于69%这一占比，可见经济大省稳增长的重要性。
　　2024年国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，允许以下10个省份开展专项债项目“自发自审”试点8，北京、上海、江苏、浙江、安徽、福建、山东、湖南、广东、四川。相较新型政策性金融工具的标准，“自发自审”试点省份未包含河南和湖北。
　　为什么投向经济大省？我们理解一是在化债攻坚阶段，债务重点省份的基建举债受到一定制约，经济大省则相对具备增量弹性；二是“十五五”期间区域发展思路更强调经济大省发挥以点带面的作用，“十五五”建议稿相较十四五新增“发挥重点区域增长极作用”、“鼓励各地发挥比较优势、各展所长，支持经济大省挑大梁，在推进中国式现代化中走在前作示范”；三则今年一些经济大省的固定资产投资增速相对滞后，未来改善空间较大。
　　“十五五”建议稿在区域发展部分指出9：“区域协调发展是中国式现代化的内在要求。发挥区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略叠加效应，优化重大生产力布局，发挥重点区域增长极作用，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局和国土空间体系。”“巩固提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区高质量发展动力源作用。”“鼓励各地发挥比较优势、各展所长，支持经济大省挑大梁，在推进中国式现代化中走在前作示范。”
　　“十四五”建议稿在区域发展部分指出10：“坚持实施区域重大战略、区域协调发展战略、主体功能区战略，健全区域协调发展体制机制，完善新型城镇化战略，构建高质量发展的国土空间布局和支撑体系。构建国土空间开发保护新格局。推动区域协调发展。推进以人为核心的新型城镇化。”
　　今年前三季度GDP顺利实现5.2%的增长，其中亮点是出口和工业生产；主要短板是固定资产投资，前三季度全国固定资产投资同比-0.5%。其中经济大省的投资短板更为明显。前三季度广东固投累计同比-14.1%，为全国最低；江苏-8.4%，全国第27位；第20-23名分别是湖南（-2.3%）、山东（-3.7%）、浙江（-3.8%）、安徽（-4.4%），均为经济大省，且均低于全国平均数据。从原因来看，一是这些省份的地产投资增速均位于全国中下水平，或与经济发达地区的房价弹性相对更大、调整节奏也相对偏晚有关；二是部分省份，比如广东省和江苏省基建投资、制造业投资增速也低于全国平均水平，可能和经济大省投资结构转型有关。
　　前期报告《投资补短板：观测四季度和明年经济的关键线索》指出，对于2025年以来的经济来说，“供给高位、需求分化”是基本特征。前三季度代表供给端的工业增加值、服务业生产指数同比分别为6.2%、5.9%；代表需求端的出口、消费、投资同比分别为6.1%、4.5%、-0.5%。投资是主要短板。
　　分省来看，前三季度全国固定资产投资累计同比-0.5%（下同）；其中，广东-14.1%，第31位；安徽-4.4%，第23位；浙