日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：11月18日沪铜主力合约价格收于85780元/吨，较前一日下跌720元/吨。现货升贴水整体走弱，升水铜贴水收窄至120元/吨，平水铜贴水回落至30元/吨，湿法铜贴水扩大至-55元/吨。LME0-3贴水维持-32.62美元/吨。
　　持仓与成交：11月17日LME铜持仓量小幅减少1917手至324433手，沪铜主力合约成交量收缩至4003手。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：刚果（金）Kalando铜矿桥梁坍塌事故或对短期矿山运输造成扰动，但科菲科技与刚果（金）签订的60kt/a铜选冶项目将强化中长期冶炼产能。ICSG预计2026年再生铜产能释放将提升供给弹性，但当前再生铜原料市场因高铜价交投清淡，上游贸易商库存低位。秘鲁9月铜出口25.75万吨，显示主产国供应维持稳定。
　　需求端：电力基建需求支撑仍存，但高铜价对下游加工行业压制显著：黄铜棒订单受替代材料冲击，再生铜杆企业暂停接单，精铜杆采购以刚需为主。卫浴五金等终端产品利润压缩，抑制补库意愿。
　　库存端：全球显性库存持续累积，11月17日LME铜库存增至56965吨，SHFE库存升至140500吨，COMEX库存增至384517短吨，反映当前供需趋松格局。
　　价格走势判断
　　短期内铜价或延续震荡偏弱，核心驱动在于：供给端扰动有限（事故影响短期化，新增产能对冲），需求端高价抑制效应强化（加工行业替代与订单疲软），叠加宏观情绪受制于库存累积压力。