模拟组合
　　电力交易犹如打地鼠，价值量分散并且轮转很快；AI缺电很明确，电力体系中发电权重约50%，输电约20%，配电约30%，其中电网改造困难，周期很长，因此输电略过；发电侧，长期核电，可选标的既有铀矿、也有下游无业绩的电站；短期靠燃气，燃气轮机订单拉满，甚至煤炭走势也不错；配电一侧，液冷、变压器、储能，大部分资产和中国相关；加上矿工转型过来的数据中心，粗略看下来，电力板块可选标的超过15个，放宽标准的话超过20个，这就给投研带来很大工作量，尤其在已经上涨了很多之后，找弹性与回撤的平衡会很困难，需要巨量人力投入，比较经济的做法是抓大放小，追求确定性，减少弹性；相较之下存储是一道简单题，标的屈指可数，业务分型清晰简单，非常适合“算力”不足的团队；尽管上周铠侠暴雷，但主要是由于定价机制，错失了现货涨价红利，对于行业的大逻辑影响不大，所以我们没有降低仓位；空的一面，存储的驱动来自于涨价（9月份集中爆发）与供给受限，逆风来自于电力对所有硬件的约束，我们会观察这两个主要势能，建议谨慎做多，对于存储这样的强周期行业，下行时对股价的摧毁会很惨烈；
　　中期仍然看好eth的表现，短期需要回避；主要原因在于特朗普中期选举预期持续下降，尤其民主党接二连三的地方选举获胜，共和党明年能否保住众议院变得不确定，一旦失守意味着特朗普在众议院通过立法（包括税制、支出、监管改革）将更加困难，在监管友好方向推动的议程可能遭遇拖延、修改或被重新设定优先级，在这些趋势没有改变之前，对加密货币应该尽量谨慎，有明确信号右侧上车完全来得及；
　　周五阿里间谍事件，巴菲特google事件，下周可能继续发酵，对政治敏感的海外机构会要求政治风险折价，阿里云受影响更明显，需要持续跟踪事件演绎；google被伯克希尔买入，也许并不是巴老决策，但不重要了，经过加持无疑增强了龙头共识；
　　Fnma跌破200日线，下跌直接原因最直接的是政府关门，导致年内推进私有化无望；间接原因既包括担心特朗普中期选举失利，也包括一些不利的小事件扰动；但两房的叙事并没有真正被打破，存在向上反弹的机会，下周有阿克曼路演，继续观察；
　　小鹏应选择止盈，原则上EV板块不值得再看，红海市场很难给溢价；小鹏发布的机器人行走视频表现非常出色，引起了海内外关注，这就有了对标tsla的可能----车+自动驾驶+机器人，核心在于机器人的进度与落地预期；但由于没有展示大脑与灵巧手，市场共振不足，短暂的情绪刺激后股价回落；考虑到现在已经有2000亿市值（假定明年60万辆x单价17万=1000亿，给1.5xps，市值为1500亿），机器人释放的信息量很难支持股价继续走高；
　　政治光谱变化
　　一小时四十分会谈，特朗普匆匆结束行程返回美国；双方互递橄榄枝，CN方面稀土出口限制暂停一年，美国则降低10个百分点关税；同时，特朗普大大方方的承认了G2，并大致确定了互访计划，除此外，CN主办26年APEC，美国主办G20，中美高频接触、稳定关系预期拉满，释放出新蜜月期的强烈信号；
　　国内是另外一番景象，特朗普支持率一路下降，已经开始影响26年中期选举预期；除去党争，最核心的问题还是经济，信用卡逾期率回到2009年的水平，连锁餐饮、廉航、低价游轮、股价腰斩起步，穷人乃至中产正在放弃可选消费；高端消费品牌、服饰、化妆品则走出了不错的行情，证明有钱人过得还不错；这其中的玄机在于股市高歌猛进，手里有股票的人财富效应不减，中下阶层没有余粮则陷于困境，一位大哥讲的好：贫富分化+通缩，贫富分化+通胀，哪边会更痛苦一些？特朗普的解药仍然只有股市，AI好等于股市好，股市好则经济好，硬汉下猛药，暂时顾不得内里的结构问题；政策层面特朗普希望AI一直坚挺，交易层面市场将信将疑生怕跳坑，走两步退一步，虽然看上去年化收益不错，但其中波动唯有身在其中才能体会