2025年回顾：水泥与玻纤基本面修复较强，消费建材多支个股表现出自身独特能力；反内卷、特种布、出海带动下建材指数表现出色。
　　 2026年展望：1）建材企业出海正同时进入布局加速期与初步收获期，中国企业在新兴市场的市场竞争力进一步巩固；2）过去4年积极应对市场变化，进行渠道结构、产品结构、销售结构深度调整的优势公司将进一步受益；3）内需降幅有望收窄，反内卷及市场化出清带动顺周期板块供给收缩，盈利有望进一步改善；同时具备优势现金流、盈利稳定性强、分红具备吸引力的企业有望跑出相对优势；4）高景气玻璃纤维盈利贡献有望进一步扩大。
　　1.出海先锋：先发布局开花结果，后发布局落地可期。重点关注华新建材、科达制造、西部水泥。
　　2.渠道变革：主动调整求变，逆境展现企业经营能力。重点关注三棵树、东鹏控股、悍高集团。
　　3.底部复苏及红利价值：“十五五“内需或迎开门红，反内卷及市场化出清顺周期受益。关注水泥板块海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团等；防水板块东方雨虹、科顺股份；具备红利价值的消费建材中国联塑、北新建材、兔宝宝、伟星新材等。
　　4.玻璃纤维：玻纤盈利改善稳健，特种布有望维持高景气。关注玻纤板块中国巨石、中材科技等。
　　风险提示：海外需求回落、政治军事风险、汇率风险。地产基本面修复不及预期，存量房需求释放不及预期，成本上涨超过预期，供给边际恶化。