本期投资提示：
　　本周申万农林牧渔指数上涨2.7%，沪深300下跌1.1%。个股涨幅前五名：绿康生化（27.6%）、ST佳沃（23.2%）、平潭发展（22.2%）、中粮糖业（18.0%）、粤海饲料（15.6%），跌幅前五名：邦基科技（-22.2%）、安德利（-13.1%）、乖宝宠物（-5.0%）、*ST傲农（-2.3%）、申联生物（-1.9%）。投资分析意见：猪价继续磨底，亏损幅度扩大，产能去化有望提速。肥猪供给压力仍大，猪价旺季不旺或进一步消耗行业信心，主动去化产能。宠物食品“双十一”销售表现良好，推荐关注头部企业成长确定性。上市公司旗下核心品牌在大促期间表现良好，市占率加速提升的逻辑继续兑现，年末关注板块估值切换的行情。建议关注：牧原股份、温氏股份、诺普信、乖宝宠物、德康农牧、天康生物、中宠股份、佩蒂股份。
　　生猪养殖：二育情绪继续降温，猪价震荡走弱。亏损幅度扩大，关注产能去化进展。前期在二次育肥集中进场、月末压栏惜售的共同作用下，10月下旬至11月初猪价有明显回升。11月上旬以来，多数市场二育进场积极性一般，主要是前期价格上涨，补栏成本增加，且二次育肥主要省份的栏舍利用率已至7成附近，多数转为谨慎态度，仅维持零星进场。后续观察大猪消费旺季预期下是否能带动二育新一轮进场预期。本周猪价继续震荡回落，据涌益咨询，11月16日全国外三元生猪销售均价为11.56元/kg，同比-2.9%。亏损幅度扩大，本周自繁自养母猪存栏5000-10000头规模出栏利润为-71.95元/头，周环比-30.89/头。本周生猪出栏均重128.48公斤，较上周增加0.18公斤，周环比增幅0.14%，依然处在近三年最高水平，若后续二育进场抬升11月猪价，12月旺季不旺是大概率事件。投资分析意见：国庆以来猪价加速下跌，行业陷入全面亏损，产能主动去化有望提速。Q4猪价预计旺季不旺、主动去产能与政策调控均有望增强，重视板块左侧投资机会。建议关注：牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物等。
　　宠物食品：主流电商平台公布双十一全周期战报，上市公司品牌表现亮眼。本周京东、抖音、淘天陆续公布“双十一”销售战报，国产品牌销售表现良好，头部上市企业旗下核心品牌名列前茅。乖宝宠物旗下主品牌麦富迪位列抖音宠物品牌榜第一，天猫猫狗食品成交榜第二，京东猫/狗干粮榜均位居第二；京东犬/猫零食榜均位列第一。乖宝旗下高端猫粮品牌弗列加特位列抖音宠物品牌榜第四，天猫猫狗食品成交榜第三，京东猫干粮榜第七，京东猫零食榜第二。中宠股份旗下品牌领先位列天猫猫狗食品成交榜第十一，旗下品牌顽皮位列天猫猫狗食品成交榜第十六；位列京东猫/狗零食榜第四/第五；旗下品牌zeal位列京东狗零食榜第四。佩蒂股份旗下品牌爵宴位列京东狗零食第二。投资分析意见：国内宠物食品市场仍然是确定性成长、集中度加速提升的优质赛道，受贸易摩擦的影响，出口业务拖累了相关企业的短期业绩，不改中期成长逻辑。“双十一”销售表现符合预期，关注年末估值切换行情。推荐关注：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。
　　肉鸡养殖：白羽肉鸡：鸡苗价格小幅走弱，鸡肉价格基本平稳。据钢联数据，本周白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价3.35元/羽，周环比-2.9%，9月以来鸡苗价格基本稳定，行业仍有0.5元/羽左右的合理利润；白羽肉毛鸡销售均价3.45元/kg，周环比-1.15%，鸡肉分割品销售均价为9017.2元/吨，周环比-0.83%。投资分析意见：三季度的季节性反弹告一段落，白鸡供应持续充裕仍是2025年的主题词，底部重视龙头企业自身发展与长期价值，建议关注圣农发展。
　　肉牛：本周肉牛、犊牛价格小幅下跌，牛肉价格有所走强。据钢联数据，本周全国育肥公牛出栏价格为25.6元/kg，周环比-0.16%，犊牛均价为31.9元/kg，周环比-0.53%；全国批发市场牛肉均价为66.73元/kg，周环比+0.51%。
　　风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；宠物食品自主品牌销售不及预期；养殖疫情爆发。