观点总结：上周得益于宏观降息预期和下游被迫点货，四路资金先后涌入沪铝，实现了股期联动。铝股票和铝期货于周三、周四连续两天创下近三年新高，沪铝单边持仓量突破历史前高（72万手）峰值，来到83万手。周五受宏观降息预期回摆及投机资金获利离场，沪铝开始回调。
　　基本面看，供给端投产不及预期这一事实一直存在，需求端铝代铜和AI更多是长期叙事，而非短期改善基本面本身。宏观面看，降息预期短期内骤降至不足50%，接下来边际趋缓。因此我们认为，沪铝底部重心长期仍会不断上抬，但当前沪铝的估值已经从之前被市场低估到接近price in。本周预期铝价震荡调整为主，警惕股票回暖和宏观转向。