公募主动量化观察：规模有所增长，业绩吸引力提升，头部集中度高
　　截至2025Q3，公募主动量化基金共434支，总规模约1706亿，占公募全市场比0.77%，相比于2022Q2的0.4%有一定提升。从近3年业绩来看，主动量化基金区间年化收益率中位数6.24%，高于股票型基金（5.17%）和混合型基金（4.01%）；夏普比率中位数0.43，介于股票型基金（0.25）和混合型基金（0.46）之间，业绩吸引力提升。从竞争格局来看，国金基金和博道基金的主动量化产品规模均在170亿以上，属于第一梯队，中欧基金和华夏基金的管理规模也超百亿，前十大管理人合计规模984.7亿，占所有主动量化基金规模的57.7%，头部集中度较高。
　　公募主动量化策略分类：港股量化、类指增、行业主题等六大类
　　按照成立满3年进行筛选，满足条件的主动量化基金一共300支，合计规模1329亿，经梳理，这些公募主动量化产品主要有以下做法：1、根据股票仓位变动情况，可以分为择时和非择时两类；2、根据股票仓位均值，可以分为高仓位和低仓位两类；3、大部分主动量化基金（224支，合计规模1171亿）落在不择时+高股票仓位区间，具体做法又分为港股量化（主要聚焦于港股）、类指数增强（相比于指数增强型基金放松跟踪误差约束）、特定行业（消费、医药、TMT等）、特定风格（小微盘、红利等）、全行业选股（或称空气指增）、行业轮动六大类。其中，从数量和总规模来看，类指增基金占据主导；从单基金平均规模来看，全行业选股基金优势显著。
　　哪些因素制约公募主动量化发展？ 
　　目前公募主动量化基金总规模占公募全市场比例不足1%，哪些因素制约公募主动量化发展？1、对比公募指数基金：机构配置需求叠加市场有效性提升预期，催生公募指数基金迅速发展；主动量化本质仍是博弈市场存量Alpha，容量有限，机构配置需求低。2、对比公募主动管理型基金：主动管理型基金持股集中，风险暴露高，业绩弹性大；量化基金持股分散，控制相对基准风险暴露，结构性行情中反而成为劣势。3、对比私募量化基金：私募量化基金投资限制少，投资品种/手段灵活，交易费率低，激励机制相对好；公募量化基金存在投资品种、交易频率/方向/费率等因素限制。
　　公募主动量化哪些细分赛道存在机会？
　　1、港股量化基金：近年来港股走势较强，具备良好的beta属性，港股量化基金兼具收益弹性和风险控制能力，目前整体规模也较小，随着南向资金持续涌入，未来发展前景可期。2、全行业选股：相比于传统量化基金不设置明确的比较基准，放松跟踪误差约束后，收益弹性更大，投资者持有体验可能更好，能直接对标主动权益基金，一旦做出业绩也更容易获得广泛的市场关注。3、偏股基金指数增强：目前市场上没有直接的被动产品获取公募偏股基金整体回报，偏股基金指数增强产品为想要获取广泛公募偏股基金风险敞口的投资者，提供了一个高效、便捷的投资工具。4、量化固收+基金：量化投资的强项之一正是对风险的控制，有效的量化择时、跨资产分散模型能弱化权益部分下行风险。而且我国10年期国债已经进入了2%以下的低利率时代，未来固收+产品的发展空间或更广阔。
　　风险提示：本报告不涉及证券投资基金评价业务，所涉及到的基金产品信息均为公开客观信息。本报告内容仅供参考，投资者应结合自身风险承受能力，充分考虑指数编制规则、样本股变化、市场风格变化等因素对基金产品业绩产生的影响，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。