本报告以成长股策略为核心，首先探讨了公司当前成长性与未来成长性的关系，试图通过基本面的筛选从当前成长指标走向未来成长指标，构建了未来成长组合；再进一步通过对量价关系的刻画，提升未来成长组合的股价表现。核心结论如下：
　　成长因子表现：以招商证券量化团队因子库中的成长因子为例，对其有效性进行测试。综合来看，标准化预期外盈利因子（SUE）表现较为优异。除此以外，单季度ROE同比因子表现同样较优。相关性方面，净利润同比加速度因子、标准化预期外收入因子与其他因子的相关性相对较低。
　　假设已知下一期上市公司的净利润增速，从而构建净利润增长的投资组合，先验测算该组合的业绩表现。已知未来成长确定性的未来成长组合能够稳定的战胜历史增长组合，2010年以来每年均能战胜历史成长组合。
　　通过上市公司业绩增长的转移矩阵可以发现，当前的业绩高增速仅能部分反映公司当前的成长性，而未来的成长性仍有较大的不确定性。按照双变量分组的方法，我们发现部分指标能够提升对下一期业绩增速的预期，包括单季度ROE、单季度ROE斜率、单季度净利润同比增速斜率、SUE、单季度营业收入同比增速、单季度经营性现金流净额。
　　综合筛选出的基本面指标构建成长预期组合，区间年化收益接近26%，夏普比率0.95，卡玛比率0.59。相对比中证500指数，超额年化收益接近19%，从2012年以来每年均能战胜中证500指数。自2012年以来该组合平均持仓175只，平均单边换手约为32%。
　　进一步地，探究什么样的量价指标可以进一步提升成长预期组合表现。1）盈余公告次日开盘超额较高的股票组合，其业绩表现是受到市场认可的，未来业绩表现更好；2）换手率均线标准差较小的组合表现较为优异；3）Amihud非流动性大的组合业绩表现则较为亮眼。
　　运用上述指标构建技术面精选成长预期组合，回测区间年化收益超过40%，夏普比率（1.45）与卡玛比率（1.07）均超过1。相比中证500指数，组合超额年化收益高达33%。从2012年以来每年均能战胜中证500指数，且每年超额均在10%以上。组合平均单边换手约为67%，各期平均市值为113亿元。
　　风险提示：本报告结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；本报告所提及个股或基金仅表示与相关主题有一定关联性，不构成任何投资建议