1.当前市场观察
　　择时观点上，本周继续维持震荡市的判断，核心原因有两点：
　　1）一是交易维度仍未好转。我们核心关注的指标为Beta离散度变化方向、PB分化度变化方向、全A交易量能变化方向，分别代表市场风险、交易分歧度、短期交易情绪。从最新结果上来看，目前Beta离散度上行、PB分化度下行、全A交易量能下行，三者均给出震荡偏弱信号。即当前市场存在局部风险，且市场对该观点的分歧较小，全市场股票的估值水平趋于收敛，同时交易情绪偏弱。更进一步而言，即前期高涨幅主题风险未消化，而同时市场又未找到新的局部交易主线，导致交易趋于清淡，未能形成新的趋势。
　　2）二是基本面维度有喜有忧。当前A股财务基本面和宏观基本面数据均呈现中上游行业修复速度快于下游需求侧修复速度的情况。从三季报盈利增速情况来看，维持明显改善趋势的行业包括有色金属、电子、通信、机械、电新等中上游行业，而食品饮料、商贸零售、消费者服务等传统消费行业的改善程度仍较为落后。从通胀数据来看，10月CPI与PPI同比增速剪刀差为2.30%，虽然较上月的2.00%有所改善，但仍位于年内低位，尚未形成显著改善。因此，基本面维度仅对A股形成结构性支撑，短期对整体权益市场走势的影响偏中性，后续仍需观察下游需求侧数据改善的持续性。
　　2.市场最新观点
　　对中长期投资者来讲，当前市场估值水平偏高，中长期配置性价比已较前期回落。具体来看，万得全A的PE和PB估值中位数的滚动3年分位数分别为94.21%和97.66%，滚动5年分位数分别为96.53%和97.27%；中证800的PE和PB估值中位数的滚动3年分位数分别为99.59%和100.00%，滚动5年分位数分别为90.41%和96.77%。
　　短期择时：本周量化择时信号维持中性。结构上，宏观基本面相对乐观，估值面维持谨慎，情绪面维持谨慎，流动性维持乐观。
　　风格轮动：本周末成长价值轮动模型建议超配成长，小盘大盘轮动模型建议超配小盘，故综合推荐小盘成长风格。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。