本期投资提示：
　　美股油轮进入三季报密集催化期，本周一年期期租租金上涨至56000美元/天，11月油轮二手船指数上涨4.85点至203.91点，如果12月-2月淡季底部抬升，期租租金及全球盈利预测有进一步上修空间。继续推荐招商轮船，中远海能H，美股关注ECO。干散关注HSHP，SHIP。
　　重申造船板块重大机会，新造船本周上涨0.06至184.86点，不同于之前汇率影响，本次油轮新造船价上涨0.31点。继续推荐中国船舶、中船防务H，关注松发股份，中船防务H。三季报落地，Q4推荐中国船舶（中美推迟港口费，订单回流估值有望修复）、广汇物流（红淖铁路运价及装卸费进入上涨通道）、中国东航（国际航线快速修复）。
　　原油运：Bahri会议上船东报价坚定，运价再次创下新高，下周或仍具动力向上。VLCC本周运价环比上涨26%，录得119882美元/天。本周周初市场相对平静，随着Bahri会议在周中如期举行，因窗口期运力有限船东信心较为充足，11月底船期仍有许多货盘尚未租船，而运力也在不断减少，市场定价天平再次向船东倾斜。此外，本周巴西出货也较为积极，美湾货盘相对稳定，运力有西行的趋势，或可能导致12月船期中东的运力将出现持续紧张。下周Bahri会议结束，租家和船东重新回到市场交易，12月初船期货盘预计仍然较为充足，船东或有望继续推动运价上行。VLCC强势的高位运价，一定程度上也拉动了中小型油轮的运价中枢。本周苏伊士原油轮运价环比上涨4%，录得87968美元/天。受到运力偏紧的支撑，以及中东VLCC运价重新抬升，运价受到一定支撑。阿芙拉原油轮运价环比下滑2%，录得65211美元/天，市场相对平静，运价有所松动。成品油：本周LR2运价环比上涨19%至33314美元/天，受到红海航线运力偏紧的支撑，以及原油轮运价表现较为强劲，本周LR2运价走强。本周MR平均运价上涨26%至22773美元/天，主要系大西洋市场运价重新抬升，本周大西洋一揽子运价环比上涨38%录得35103美元/天；太平洋市场运价表现相对稳定，东南亚新加坡-澳洲运价环比上涨2%，录得21826美元/天。干散：冬储煤炭货盘走强，小船运价强势回归；Cape船运价关注11月中旬后巴西铁矿出货节奏。BDI本周五收于2125点，环比上周五上涨1.0%，Capesize运价有所调整，中小型散货船运价相对坚挺。本周Capesize运价环比下滑2.7%，本周五收于26968美元/天。11月11日韦立船队运出西芒杜首船铁矿石，标志着西芒杜项目正式投产。但预计临近年底，今年西芒杜贡献的增量有限，市场并未因该事件催化情绪推动运价，整体仍是在反映货盘情况。本周澳洲和巴西货盘相对安静，运价有所调整。本周Panamax散货船BPI表现相对坚挺，本周五运价环比上涨3.5%，5TC周五录得17071美元/天；BSI-10TC环比上涨7.7%，录得15765美元/天，主要因煤炭货盘走强。随着冬季和供暖季来临，国内冬储意愿走强。同时海外煤炭价格涨价，推动货主加快采购。受到太平洋市场运价快速走强，北美大豆航线运价小幅抬升。集运：欧线长协谈判以及传统旺季，或对后续运价形成支撑；美线运价进入淡季，亚洲运价偏震荡运营。11月14日SCFI指数录得1451.38点，环比上期下跌2.9%。欧线运价有所改善，西北欧航线运价环比上涨7.1%至1417美元/TEU，地中海线环比持平，录得2029美元/TEU。如上一周现货市场分析，11月中旬现货报价整体将较11月上旬有所改善，因此本周指数有所改善。虽然11月下旬有GRI宣涨，但航司装载率不理想，11月底整体报价在中旬基础上略有回调，预计下两周的指数可能承压。11月下旬涨价兑现不足，12月运价上涨或面临一定压力。此外，12月市场整体运力水平较11月有所增加。观察长协以及传统旺季对运价上涨的支撑力度。美线本周运价出现回调，美西航线环比下跌17.6%至1823美元/FEU，美东航线下滑8.7%至2600美元/FEU。美国零售商旺季备货完成差不多后，近期下游货主发运节奏更为理性。航司为了阻止运价进一步下行，或通过空班调控运力以稳定运价。中美关税和港口费政策调整的影响仍需要时间验证。南美航线本周SCFI南美运价下跌22.1%至1691美元/TEU，整体需求相对疲软，而空班减少后供给有所增加，观察12月及以后的典型旺季是否稳住运价；波斯湾航线继续上涨，中东波斯湾环比上涨2.0%至1805美元/TEU。亚洲区域运价偏震荡运营，NCFI泰越线运价环比小幅下滑0.1%，其中泰国林查班运价环比下跌1.4%，泰国曼谷航线运价环比下滑2.2%，越南胡志明航线运价小幅上涨0.6%。其他航线中，新马航线环比下滑3.4%；印巴航线运价环比下滑2.7%；东南亚，菲律宾航线运价环比小幅抬升0.1%。11月7日内贸集运运价PDCI录得1225点，环比上涨0.7%。造船：截至11月14日，收报184.86点，周环比上涨0.03%，较25年初下跌2.24%。
　　航空机场：当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势预计未来5-10年仍将延续，供给高度约束；考虑此前客座率水平不断提升已经达历史高位，客运量增速因供给限制已降至历史低位。此外出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将被分配至国际航线。站在当前行业变化的拐点来临之际，航空公司效益