2024年，房地产行业持续深度调整叠加基建投资增速放缓，水泥需求快速下滑，加剧了行业供需矛盾，企业生产经营困难，低价恶性竞争频发，水泥价格跌至成本线附近，行业利润大幅下降。同时，行业发展也呈现出一定的韧性，下半年以来特别是四季度，全国范围内开始探索“反内卷”路径，盈利改善成为企业策略核心，降价抢量现象减少，“价格战”态势得以缓解，加之煤炭等主要原材料价格下降，行业逐步从亏损转向盈利。
　　展望2025年，受多方面因素影响，水泥市场需求不足问题仍然突出。随着行业自律的加强、错峰生产的实施以及产能治理政策的逐步发挥作用，将共同带动水泥行业效益的回升。预计2025年水泥价格将呈现前低后高、波动中枢上移的走势。通过政府的政策引导和企业的自身努力，水泥行业有望在2025年实现效益的稳步增长。
　　一、需求端：水泥需求持续萎缩
　　2024年全国及各主要消费区域水泥需求均大幅下滑。水泥需求持续萎缩的主要原因：一是房地产投资持续大幅下降，新开工项目不足，地产端水泥需求下降；二是基础设施投资增速放缓，基建端水泥需求出现下滑。
　　我国房地产市场整体仍呈现调整态势。新房销售和新开工面积下降明显。根据国家统计局统计，2024年，全国房地产开发投资100280亿元，比上年下降10.6%；新建商品房销售面积97385万平方米，下降12.9%；全国房地产开发企业到位资金107661亿元，下降17.0%；房屋新开工面积73893万平方米，下降23.0%。
　　基础设施投资增速持续放缓，基建端虽然整体正增长，但对水泥需求的支撑作用不强，尤其是交通固定资产投资显著下降。根据国家统计局统计，2024年全国基础设施投资（不含电力）增长4.4%，增速比上年回落1.5个百分点。根据交通部数据，1—11月份公路交通投资2.36万亿元，同比下降10.8%。
　　二、供给端：旺季错峰力度持续加大，收效显著
　　年初以来，尽管行业企业对需求整体疲软有所预见，主动加大了错峰停窑限产力度，但由于水泥需求不足，供给限产调控措施未能有效适应市场波动，行业库存虽较上年略有减少，但仍维持高位，难以维系市场供需平衡，致使企业运营压力沉重。直到9月底旺季来临，以长江流域为代表的主要产消区域开始大幅停窑减产，收到明显效果。
　　分季度来看：一季度，市场供需关系持续紧张，水泥价格滑落至低点，整个行业深陷亏损泥潭；二季度，在各地领军企业的带动下，积极推行行业自律，并强化了错峰生产的执行，但错峰生产的时间安排与实际需求下降的情况不匹配，水泥库存水平多数时间依旧居高不下；三季度，行业遭遇淡季，水泥需求进一步萎缩，尽管错峰生产力度有所加强，但仍不足以逆转整体供需失衡的局面，部分地区水泥价格因此出现了频繁调整；四季度,长江流域、西南、山东及河南等多地区均加大了旺季错峰停窑的执行力度，使库存呈现明显下降趋势，促使价格回升。
　　根据国家统计局数据，2024年全国规模以上企业水泥产量18.3亿吨，比上年下降9.5%。从区域角度来看，全国六大区域的水泥产量较上年均有较大下降。其中，东北、华东地区的降幅均超过了两位数，分别为13.7%和11.5%；华北地区的降幅较小，为5.6%。
　　三、水泥价格：上半年低迷徘徊、下半年逐步回升
　　全年水泥市场价格行情总体呈现“上半年低迷徘徊、下半年逐步回升、波动较为频繁”的复杂走势特征。根据数字水泥网监测数据显示，2024年，全国水泥市场平均价格为384元/吨，比上年回落2.6%。
　　从分季度情况看，水泥价格走势呈现逐季攀升的态势。其中，一季度价格为全年的最低点，市场平均价格为363元/吨，同比大幅回落65元/吨；二季度价格环比略有小幅提升，均价为370元/吨，跌幅收窄至43元/吨；三季度价格进一步拉升，达到385元/吨，环比上涨15元/吨，同比高出22元/吨；四季度价格攀升至418元/吨，达到全年的最高点，同比大幅上涨45元/吨。
　　影响水泥价格走势的主要因素有以下三点：一是国内水泥市场需求的大幅下滑。房地产新开工面积持续深度调整，同时受资金短缺影响，在建重点工程项目和房建项目的恢复不及预期。二是水泥市场供给端的收缩变化与调整。由于市场供需矛盾突出，一季度多数地区的水泥市场竞争激烈;二季度，在各地主导企业的积极引领下，不断加大错峰生产力度，供给端得到了有效管控，影响了水泥的价格走势。三是企业市场策略的调整。面对激烈的市场竞争，企业逐渐从充分竞争转向加深合作，盈利改善成为各企业策略的主导。因此，降价抢量、“价格战”的行为明显减少，这种策略调整也对水泥价格产生了积极影响。
　　分区域情况看，2024年东北地区水泥价格表现亮眼。全年平均价格为456元/吨，较上年上涨74元/吨，涨幅高达20%，较其他地区更是高出50—100元/吨，也是全国范围内唯一价格上涨的地区。回顾东北地区水泥价格全年走势，一季度延续前两年的低迷行情，水泥出厂价徘徊在200元/吨左右，区域内大部分企业面临巨额亏损的困境，部分企业的资金链濒临断裂、入不敷出，经