日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：LME铜价11月12日小幅回落至10840美元/吨，SHFE主力合约11月11日收于86490元/吨，日内波动加剧，早盘下探后反弹。现货升贴水分化，升水铜升水扩大至120元/吨，而平水铜升水收缩至5元/吨，湿法铜贴水扩大至-55元/吨，LME（0-3）贴水同步走阔至-21.28美元/吨。
　　持仓与成交：LME铜持仓量11月11日增至324358手，但COMEX库存大幅增加至376631短吨。SHFE库存微降至136250吨，整体库存压力仍存。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：全球铜供应持续扩张，美国工业金属库存从2月的83900吨激增至335000吨以上，主要受美欧价差驱动，交易商通过美国港口套利。东南亚国家提高原产地规则门槛，短期或增加中国转口贸易成本，但长期可能加速东南亚本地产业链布局。
　　需求端：中国机电产品出口及电机产业升级支撑铜消费，但美国高库存及LME贴水扩大暗示海外需求疲软。国内采销情绪略有回暖，但跨月价差Contango结构及进口亏损抑制进口需求。
　　库存端：LME库存11月12日降至42964吨，但COMEX库存创年内新高，叠加美国交割仓库流入压力，全球显性库存仍处高位。
　　市场小结
　　供给端美国库存激增及东南亚贸易政策扰动压制价格，需求端中国机电产业韧性提供支撑，但海外需求疲软及宏观套利资金流入交割体系加剧抛压。市场短期内或将维持在当前区间内运行，整体偏强。