股指期货
　　市场表现：11月12日，A股四大股指有所回调，其中上证指数下跌0.07%，报收4000.14点；深成指下跌0.36%，报收13240.62点；创业板指下跌0.39%，报收3122.03点；科创50指数下跌0.58%，报收1379.45点。市场成交19,648亿元，较前日减少491亿元。行业板块方面，家用电器(+1.22%)，综合(+1.05%)，纺织服饰(+0.87%)涨幅居前；电力设备(-2.1%)，机械设备(-1.23%)，计算机(-1.04%)跌幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1,756/126/3,561。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-228、-214、79、363亿元，分别变动-3、-47、-1、+50亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为116.58、88.05、17.91与1.5点，基差年化收益率分别为-13.9%、-10.85%、-3.44%与-0.44%，三年期历史分位数分别为20%、17%、27%及41%。
　　交易策略：中长期，我们维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。
　　风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。
　　国债期货
　　市场表现：11月12日，利率债弱走强，活跃合约中，TS上涨0.01%，TF上涨0.03%，T上涨0.02%，TL上涨0.09%。
　　现券：目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动-0.75bps，对应净基差-0.004，IRR1.54%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动-0.25bps，对应净基差-0.034，IRR1.85%；10年期国债期货CTD券为220017.IB，收益率变动-0.75bps，对应净基差-0.013，IRR1.6%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动-0.5bps，对应净基差0.013，IRR1.39%。
　　资金面：公开市场操作方面，央行货币投放1,955亿元，货币回笼655亿元，净投放1,300亿元。
　　交易策略：短线偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。