核心要点：
　　11月3日-11月7日，食品饮料行业下跌0.56%
　　根据Wind，11月3日-11月7日，上证指数上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，沪深300指数上涨0.82%，创业板指上涨0.65%。申万食品饮料行业下跌0.56%，涨跌幅排名27/31，跑输沪深300指数1.38pct，食饮子板块涨跌不一，其中预加工食品上涨2.35%，烘焙食品上涨1.69%，肉制品上涨0.90%。
　　行业估值整体处于较低位置。根据Wind，截至2025年11月7日，食品饮料行业PE为22X，位居申万一级行业第23位。从子行业来看，估值靠前的为其他酒类（56X）、保健品（37X）、零食（35X），估值靠后的为白酒（20X）、预加工食品（22X）、啤酒（22X）。
　　茅台开启第二轮回购，看好白酒底部配置机会
　　近日，茅台披露两项重大举措。公司拟以自有资金实施上市后第二轮注销式回购，资金总额不低于人民币15亿元、不超过人民币30亿元；回购价格上限为1,887.63元/股，较2025年1-8月已完成的首轮回购上限进一步提高，回购实施期限相应缩短。首轮回购金额约60亿元，已于两个月前实施完毕。同时，推出2025年中期利润分配方案，向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税），合计派息300.01亿元。白酒龙头回购与分红方案同步推出，在白酒行业深度调整期向市场传递积极信号并稳定预期。
　　根据Wind，2025年11月7日，飞天茅台当年原装批发参考价为1690元/瓶，较前一周上涨0.90%；飞天茅台当年散装批发参考价为1640元/瓶，与前一周持平；飞天茅台上一年原装批发参考价为1740元/瓶，较前一周下降0.57%。
　　投资建议
　　目前板块估值分位数处于较低位置，估值相对具有性价比，关注压力释放下底部回暖机遇。消费变革下，既要关注品类、渠道、消费场景的创新机会，又要关注传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会。建议关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道新场景、抢占高增长赛道的企业，当前重点关注兼具战略前瞻性和执行力的优质企业。建议关注：新乳业、安德利、山西汾酒、贵州茅台、盐津铺子。维持食品饮料行业“买入”评级。
　　风险提示
　　政策落地不及预期；宏观经济恢复不及预期；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。