近期，银行业理财登记托管中心公布《中国银行业理财市场季度报告（2025年三季度）》。理财产品存续规模变动如何？理财产品投资底层资产主要有哪些？近年来变动如何？我们对此进行详细梳理。
　　整体情况：存续规模续创新高，理财子占比首超90%
　　理财产品存续规模续创历史新高，理财子占比首超90%。2023年6月以来，银行理财产品存续规模整体呈持续上涨态势。2024年末理财产品规模首次超过2022年6月末历史高点，2025年6月末首次超过30万亿，2025年9月末续创历史新高。分机构类型看，2022年以来银行理财子产品规模及占比保持稳步上升。截至2025年9月末，理财子产品存续规模占比首次站上90%台阶。
　　理财资产配置：资管产品投资增加，信用债投资减少
　　银行理财投资对资管产品依赖度持续增加，自营投资对银行存款和结算备付金及买入返售金融资产配置增加明显。资产穿透之前，理财配置偏好固收类资产和资管产品，二者占比合计超80%。其中固定收益类资产占比持续下滑，而资管产品配置规模大幅增加，2025年6月末占比首次超过50%。
　　债券投资总额和占比持续下降，现金及银行存款总额和占比持续上升。穿透后理财资产配置占比最高的两类资产是债券和现金及银行存款，近年来二者结构性变化明显，其中债券投资规模及占比持续下滑，而现金及银行存款规模及占比持续上升。截至2025年9月末，债券配置占比首次降至40%；现金及银行存款配置占比已接近三成。
　　信用债仍为最主要投资券种，同业存单持仓增加，利率债持仓减少。信用债是资产配置的压舱石，不过规模和占比自2022Q4以来持续下滑。存单持仓规模和占比持续增加，而利率债持仓趋势则与存单相反。具体来看，理财重仓持有商业银行债和私募债，但持仓近年来呈下降趋势。其他重要券种包括中票、公司债、非银金融债，其中中票和非银金融债持仓规模较为稳定，公司债持仓规模下降明显。
　　投资人持有6个月以内理财产品有所增加，6个月以上有所下降。6个月以内理财产品占比从67%提升至74%。说明投资者对持有期容忍度有所提升，但也仅限于6个月以内，6个月以上理财产品占比从2022年末的32%降至2025年二季度末的26%。
　　6个月以上理财产品有所下降，中长期债券继续增加。具体来看，6个月以内占比从67%提升至74%，6个月以上理财产品占比从2022年末的32%降至2025年Q2的26%。与此同时，私募债、中票和商业银行债等中长期债券持仓占比增加。
　　风险提示：
　　政策发展不及预期，市场波动加大。