假设四大矿山发运指导目标增量同步于产量指导目标增量，2025年四季度四大矿山发运同比增量约210万吨。截至2025年10月24日，四季度剩余时间四大矿山发运同比增量约540万吨。需要注意的是，库存导致现实中产量和发运的变动时间可能并不同步，且季报口径和钢联口径存在差异，四季度供给增量和四季度剩余时间供给增量的测算数据之间也可能存在差异，但是经相互验证后，可以认为四大矿山未来两个月的发运同比增量均不高。
　　风险提示：1）矿山事故；2）政策利好；3）天气影响；4）淡季需求走弱；5）铁水意外减量。