随着淡季开启，钢材需求走弱预期难改，库存预计去化放缓，导致钢材价格仍有压力，同时环保限产力度减弱，预计周内铁水产出止降回升，则对于炉料需求支撑尚可，周内煤矿生产维持受限，煤矿库存保持低位去化，焦煤基本面依旧有支撑，与昨日以来价格止跌回升相呼应，同时炉料价格偏强进一步构成钢材成本支撑，结合宏观与政策暂无新变化，短期板块品种价格保持震荡运行。
　　随着淡季开启，钢材需求走弱预期难改，库存预计去化放缓，导致钢材价格仍有压力，同时环保限产力度减弱，预计周内铁水产出止降回升，则对于炉料需求支撑尚可，周内煤矿生产维持受限，煤矿库存保持低位去化，焦煤基本面依旧有支撑，与昨日以来价格止跌回升相呼应，同时炉料价格偏强进一步构成钢材成本支撑，结合宏观与政策暂无新变化，短期板块品种价格保持震荡运行。
　　1.铁元素方面：结合样本铁水产出以及钢企烧结粉矿日耗来看，本周铁水产出有止降迹象，但考虑到传统淡季下钢企的季节性检修，因此预计铁水下行的大方向不变，继续对应铁矿基本面边际走弱，但内外宏观、政策预期扰动仍存，预计短期价格震荡。废钢供需双增，基本面矛盾不突出，短期成材价格承压，预计废钢价格跟随成材为主。
　　2.碳元素方面：焦炭三轮提涨后钢厂利润压力较大，因此四轮提涨预期暂时较小，鉴于焦炭成本支撑偏强，叠加钢厂采购需求仍存，预计焦炭价格震荡运行。周内国产焦煤供给以及上游库存均保持下降，焦煤基本面仍偏健康，后期预计焦煤供应仍难有起色，中下游持续采购之下，煤矿库存降至近年低位，短期基本面保持健康，预计焦煤价格震荡运行。
　　3.合金方面：短期成本坚挺运行支撑锰硅价格，但市场供需延续悲观预期、锰硅价格上涨驱动不足。短期成本走势偏强支撑硅铁价格，但市场供需关系较为宽松、压制价格的上方空间。
　　4.玻璃纯碱：日内供应扰动预期再度发酵，供应端面临短期下行风险。但中下游库存中性偏高，若产销持续偏弱，则价格重回震荡偏弱。中长期仍需市场化去产能，若市场重新聚焦基本面，价格或延续震荡下行。近日下游认为价格较为合适开启补库，碱厂库存去化后略微提涨，预计短期震荡运行。长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，淡季需求维持对板块品种价格的下行压力，同时炉料端尤其是煤焦品种的健康基本面继续提供板块品种价格的上行支撑，短期在无宏观及政策扰动下，预计价格维持震荡运行，若后期宏观及政策端仍有利好释放，则仍可关注阶段性上行机会。
　　风险因素:国内“反内卷”政策、海外降息等或提振市场情绪;极端天气、安全事故、政策干预及地缘冲突可能导致炉料供给收缩(上行风险)﹔关税政策再度利空板块需求;钢铁供给侧政策落地导致钢企实质减产，扰动炉料乃至整体黑色板块（下行风险)。
　　中线展望:震荡