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　　新东方教育科技   9901 HK 
　　K12或加速，股东回报提升信心   评级:买入
　　收盘价:港元45.88   目标价:港元55.00↑   潜在涨幅: +19.9%
　　谷馨瑜,CPA   connie.gu@bocomgroup.com
　　2026财年1季度业绩：收入同比增6%至15.23亿美元，超我们预期1%。调整后运营利润约3.36亿美元，运营利润率22%，同比扩张1个百分点；调整后归母净利润2.58亿美元，对应净利率17%。公司宣布现金派息1.9亿美元，以及3亿元回购计划，好于此前预期。
　　管理层维持2026财年集团收入指引，预计收入增速5-10%，并指引2季度收入增速区间在9-12%。我们预计2026/27/28财年公司整体收入增速仍可超10%，利润率扩张趋势不变。
　　估值：我们仍然看好公司K12教培相关业务需求及增长前景，考虑年龄覆盖相对分散，收入稳健增长，利润率仍有优化空间，加上股东回报体现长期增长确定性及现金流充裕。留学相关业务近期受影响但仍领先行业，上调目标价至55港元/71美元（EDUUS/买入）（原46港元/59美元），维持买入。