铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：主力合约沪铜2512合约收于87300元/吨，涨幅0.1%，沪铜指数减仓7728手至58.58万手。
　　2.现货：铜价回落，沪铜现货采销情绪回升，周末进口与国产均到货令持货商出货情绪走高，下游依旧压价采购。上海报贴水5元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。广东库存增加持货商积极出货，现货升水下降，报贴水10元/吨，下降10元/吨。华北报贴水180元/吨，上涨30元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.10月SMM中国电解铜产量环比下降2.94万吨至109.16万吨，环比降幅2.62%，高于预期的108.25万吨，同比增幅9.63%，累计增幅为11.96%。SMM预计11月电解铜环比下降0.4万吨，降幅0.37%，同比增幅8.21%。
　　2. CSPT小组三季度会议不设四季度TC指导价。
　　3.10月30日（周四），当地媒体周四援引印尼能源部官员的话报道称，印尼给予Amman矿业公司400,000吨铜精矿出口配额，有效期为六个月。
　　4.截至11月3日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加1.75万吨至20.1万吨，各地区表现分化，总库存较去年同期的19.81万吨增加0.29万吨。展望后市，供应端，进口货源到货有所减少，国产货源正常到货，整体供应减少。需求端，受铜价高位运行影响，下游市场表现疲软，本周精铜杆周度开工率预计为56.94%，较上周下降3.49个百分点，同比下降19.09个百分点。综合供需两端来看，本周市场将呈现“供应减少、需求疲软”的格局，预计周度库存会小幅增加。
　　【逻辑分析】
　　宏观方面，供应方面，三季度多家矿企再度下调年度生产计划，铜矿供应紧张的情况难以缓解，cl价差维持在3-4%，南美的铜仍在出口到美国，前期国内出口的精炼铜预计11月将逐渐显现在LME库存上。10月SMM中国电解铜产量环比下降2.94万吨至109.16万吨，环比降幅2.62%，高于预期的108.25万吨，同比增幅9.63%，累计增幅为11.96%。SMM预计11月电解铜环比下降0.4万吨，降幅0.37%，同比增幅8.21%。坦桑尼亚动荡致港口关闭，非洲对华铜出口量中，约三分之二通常经由Dar es Salaam港运输，在进口比值较差的情况下，国内进口可能会进一步减少。需求方面，受高铜价的影响，精铜杆周度开工率下降到56.94%远低于去年同期的74%，线缆企业开工率下降到60.8%低于去年同期的81%，现货库存较上周四增加1.75万吨到20.1万吨，但由于下游原料库存较低，价格下跌后消费韧性凸显。宏观资金部分获利了解，价格阶段性回调，预计主要运行区间为85000-90000元/吨。
　　【交易策略】
　　1.单边：单边：短期铜价小幅回调，关注85000-86000元/吨支撑位，上方压力位90000元/吨。长期上涨行情延续，逢低多思路对待。
　　2.套利：跨市正套继续持有。国内库存开始下降后布局跨期正套。
　　3.期权：观望
　　(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据）