锌：短期震荡，关注内外库存变化
　　强弱分析：中性
　　◆国内供应端压力不减。当下进口锌精矿亏损不断扩大，进口窗口关闭，对国产矿采购需求进一步提升，叠加年底北方矿山停产，后续国产矿供应形势偏紧，国产矿TC下调压力较大；从11月排产数据来看，湖南、陕西、四川、云南、江西等地多家冶炼厂均有减产安排，但河南、甘肃个别冶炼厂复产贡献了较大增量，增减相抵后产量或存在增量，供应压力不减。
　　◆消费端旺季已近尾声。镀锌方面，市场需求逐步走弱，新增订单不及预期；压铸锌合金方面，终端家电、五金和汽车零部件等表现低迷，维持刚需采购。氧化锌方面，随着天气渐凉，河北地区环保管控力度增大，氧化锌企业产能释放受到压力。
　　◆本周锌价表现震荡。一方面，受年初低TC的影响，海外锌冶炼厂今年出现一定程度减产，但海外消费增长持续，库存不断去化，导致海外现货供应紧缺；另一方面，三季度国内供应端逐渐放量，锌锭出现大幅累库，内外库存不断分化，锌价外强内弱格局愈发凸显。从当下来看，沪伦比值已运行至相对低位，测算出口、交仓均存在明显盈利，出口窗口开启。判断已有锌锭实质流出但量级相对有限，表现为LME累库拐点未现，内外矛盾短期难以调节。策略方面，出口窗口打开阶段，内外反套存在一定盈亏比，但兑现需要一定时间，后续关注LME库存变化以及海外炼厂复产情况。