纵深推进板块改革，多层次体市场体系覆盖面和包容度进一步提升
　　2025年前三季度，《证券发行承销管理办法》等4项规则修订落地，新增理财机构作为网下投资者，并和保险资管产品共同纳入A类配售范围，未盈利企业约定限售方式落地。科创板“1+6”政策举措落地，为新产业、新业态、新技术企业提供更加精准、包容的金融服务。首批采用约定限售的科创板未盈利新股于10月28日在科创板集体上市，首日表现亮眼，网下投资者申购积极。
　　2025年前三季度IPO募资规模提升，新股首日涨幅仍处高位
　　截至9月30日，主板、科创板、创业板、北证分别发行新股26家、8家、29家和15家，合计募资金额773.02亿元，受大项目华电新能等上市影响，2025年前三季度IPO募资规模同比增长61%。且新股首日涨幅仍处相对较高水平，新股申购参与账户数量快速回升。
　　现存项目审核节奏紧凑，储备项目库高质量扩容
　　截至2025.10.28，2025年至今沪深板块合计受理72家，包括9家科创板未盈利企业和8家募资超30亿企业，受理回暖明显。与此同时，2025Q3起上市新股审核周期缩短，在排项目审核速度提速。沪深市场现有未盈利企业储备12家，上市审核陆续推进。
　　预计未来一年新股发行有望提速，中性预测下5亿规模A类账户未来一年打新增厚收益率约为2.82%
　　2025年IPO鼓励政策频发，预计未来一年沪深板块股票发行节奏有望提速，全年预计发行数量90~150家，合计募资规模1360亿元附近。按照科创板、创业板、主板全年分别网下发行40、40、40家，A/B类参与账户数量分别为5700/1600户、6200/2200户、6600/2500户，90%入围率，科创板、创业板、主板新股首日平均涨幅分别为150%、200%、180%的中性预测测算，5亿规模A类/B类账户未来一年打新增厚收益率分别约为2.82%/2.20%。(注：实际打新收益可能受入围率、关联方和规模损耗等因素影响，和理想预测情况有10-30%的差异)
　　风险提示：新股发行数量及上市表现不及预期。