事件:
　　10月28日，青岛银行发布2025年第三季度报告。
　　投资要点:
　　 2025年前三季度，青岛银行归母净利润实现同比增长15.54%，业绩表现稳健。公司信贷投放保持较快增长，存款规模稳步扩张，实现双位数增长。资产质量持续向好，不良率较H1末进一步下降，风险抵补能力显著增强。我们维持“买入”评级。
　　存贷款增速双位数增长，截至2025Q3末，青岛银行资产负债规模稳健扩张，贷款总额和存款总额分别较上年末增长10.16%和11.50%，其中公司贷款余额较上年末增长14.56%，而个人贷款余额较上年末下降4.59%。公司围绕金融“五篇大文章”持续发力，截至9月末，绿色贷款、科技金融贷款余额分别较上年末增长46.8%和17.58%。2025前三季度公司净息差为1.68%，环比下降4bp，降幅较H1有所收窄。
　　资产质量持续改善，截至2025Q3末，青岛银行不良贷款率较H1末下降2bp至1.10%，关注类贷款占比较H1末微升1bp至0.55%。银行风险抵补能力显著增强，拨备覆盖率较H1末大幅提升17.17个百分点至269.97%。
　　盈利预测和投资评级：青岛银行2025年Q3资产质量持续向好，不良率较H1末进一步下降，风险抵补能力显著增强。我们维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收为144.37、156.06、168.63亿元，同比增速为6.96%、8.10%、8.05%；归母净利润为46.57、52.53、57.65亿元，同比增速为9.20%、12.82%、9.73%；EPS为0.71、0.81、0.90元；P/E为7.27、6.36、5.74倍，P/B为0.74、0.68、0.62倍。
　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降；资产质量大幅恶化。