公司发布2025年三季报
　　2025年前三季度，公司实现营收149.3亿元，同比+10.9%，实现归母净利润11.2亿元，同比-4.9%。单Q3，公司实现营收49.7亿元，同比+7.6%；实现归母净利润3.0亿元，同比-11.8%。公司Q3利润承压，主要受研发费用投入较大等因素影响。
　　叉车内外需基本面边际向上
　　根据中国工程机械工业协会数据，2025年9月我国叉车销量13.0万台，同比+23%；其中内销8.1万台，同比+29%；外销4.9万台，同比+14%。2025年9月当月销售不含电动步行式仓储车辆的叉车合计5.1万台，同比+18%；其中国内销量3.2万台，同比+16%；外销1.9万台，同比+23%。
　　与江淮中心成立联合实验室，深入布局机器人
　　公司与江淮前沿技术协同创新中心（事业单位）成立“联合创新·天枢实验室”。该实验室将利用江淮前沿技术协同创新中心的科技创新能力、高层次人才团队等优势，聚焦智能物流具身机器人及特种机器人等前沿领域的研发和产业化，实现物流过程中的智能拣选、搬运、存取等解决方案，以及生产环节重复性、高强度作业场景的应用。公司预计将向该实验室投入研发费用约1000万元人民币，在合作研发的领域内，江淮中心承诺不再与其他任何第三方开展同样或相似研究合作。
　　投资建议
　　我们维持公司盈利预测不变，预计公司2025-2027年营业收入分别为192.4、217.8和247.3亿元，同比+11%、+13%和+14%；2025-2027年归母净利润分别为14.5、16.5和18.9亿元，同比+10%、+14%和+14%；2025-2027年EPS分别为1.63、1.85和2.12元，2025/10/31股价20.83元对应PE为13、11和10倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险，美国关税风险。