事件描述
　　FY2026Q2（2025/7/1-2025/9/30）Deckers实现营收14.3亿美元，同比+9%，收入表现符合预期（彭博一致预期14.2亿美元）。毛利率同比+0.3pct至56.2%，主要得益于产品价格上涨、产品组合改善、有利的汇率波动以及工厂对关税成本的分摊，SG&A费用率同比+0.7pct，但所得税率同比-2.3pct带动净利率同比+0.3pct至18.7%。
　　事件评论
　　收入拆分：品牌延续健康增长，经销渠道&国际市场表现较优。
　　1）分品牌，UGG/HOKA/其他品牌营收分别同比+10.1%/+11.1%/-26.5%至7.6/6.3/0.4亿美元，HOKA品牌继续保持强劲和健康的销售，经销渠道营收同比+13%，国际地区强劲表现及美国地区恢复下DTC渠道营收同比+8%。UGG经销渠道营收同比+17%但DTC渠道营收同比-10%，经销渠增长得益于零售合作伙伴的需求强劲。
　　2）分渠道，DTC/经销渠道营收分别同比-0.8%/+13.4%至3.9/10.4亿美元，经销渠道增长主因发货时间提前，DTC渠道相对疲软，预计后续季度会有所改善，但FY2026全年经销渠道收入增速仍将优于DTC渠道。
　　3）分地区，美国/其他地区营收分别同比-1.7%/+29.3%至8.4/5.9亿美元，美国市场仍有所承压，国际市场仍为收入增长主要驱动，预计FY2026全年国际市场收入增速仍将优于美国市场。
　　库存情况：FY2026Q2公司库存同比+7%至8.4亿美元，库存有所增长主因公司在关税上调前主动增加库存，预计整体库存仍保持健康。
　　关税影响：预计关税对FY2026财年影响约为1.5亿美元，通过产品涨价和与合作伙伴分摊部分成本等方式，预计抵消0.75~0.95亿美元影响。
　　业绩指引：公司恢复提供全年指引，预计公司FY2026全年实现营收53.5亿美元，同比+7%，其中HOKA同比低双增长，UGG同比低至中单增长，毛利率约为56%，营业利润率约为21.5%，EPS在6.3~6.39美元之间。
　　风险提示
　　1、通胀压力导致消费者信心变化风险；
　　2、UGG增长不及预期风险；
　　3、汇率波动风险。