投资要点：
　　9月服装CPI小幅上涨，运动用球类制造价格上涨4.0%，品质化、升级类消费需求释放：①统计局发布居民消费价格指数CPI，9月，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比下降0.3%，CPI环比有所回升，由上月持平转为上涨0.1%。CPI同比下降，主要是翘尾影响所致。提振消费等政策效应继续显现，品质化、升级类消费需求释放，工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨14.7%，运动用球类制造价格同比上涨4.0%，服装类/鞋类价格同比上涨1.8%/1.4%。
　　纺织制造板块：①中国国家统计局公布9月出口数据，纱线出口回暖，鞋类及服装类出口承压。9月当月，以美元计，中国整体出口额同比增长8.3%，进口同比增长7.4%，出口增速回升。其中纱线出口额120亿美元，同比增长6.4%，服装及衣着出口额125亿美元，同比下滑8.0%，鞋类出口额29亿美元，同比下滑13.3%，9月鞋类出口量6.8亿双，1-9月鞋类出口量67.6亿双，1-9月累计同比下降1.2%，而出口额累计同比下滑9.0%，鞋类出口单价下降明显。②投资建议：结合三季度经营情况，国内出口仍然承受压力，但对越南出口持续火热，越南纺织品、鞋类出口9月恢复增长，叠加2026年世界杯订单或拉动工厂在海外的出口类工厂业绩，建议关注优质代工公司华利集团、经营正在改善并且订单加速向好的开润股份、正在国际化布局的伟星股份。
　　上游原材料板块：①新棉采购进度快于去年，下游旺季不旺，棉价小幅下降：本周国内郑棉期货先跌后小幅回弹，整体波动幅度较小，周均价环比略跌，棉花现货市场持稳运行为主。周内棉花资源消耗进度加快，周内纺织行业旺季不旺，成品棉纱销售价格略有下跌。中国棉花价格指数（CCI 3128B）10月13-17日均价14712元/吨，小幅下跌92元/吨。另外棉花信息网统计采收进度显示，全疆棉花采摘进度约53.2%，较去年同期快9.2个百分点。②涤纶、锦纶弱势运行：涤纶端，宏观情绪偏空，原油价格跌幅较大，拖累聚酯市场弱势下跌。10月16日涤纶长丝POY150D/48F报价6500元/吨，周环比下滑50元/吨；锦纶端，10月16日锦纶POY85D/24F报价11400元/吨，相比上周下跌350元/吨，下滑幅度高于涤纶。③澳大利亚羊毛价格继续回落：东部市场指数EMI指数下跌61澳分/公斤，收于1456澳分/公斤，供应量增多，流拍率24.6%。④投资建议：建议关注有一定羊毛周期属性的新澳股份，分红意愿较高且相对印度有关税优势的百隆东方。
　　品牌服饰板块：①天猫双11预售首小时斐乐、adidas、安踏、骆驼、耐克等35个品牌成交破亿。10月16日，2025天猫双11预售开启。首小时35个品牌成交破亿，1802个品牌成交翻倍，破亿品牌数、成交翻倍品牌数、活跃用户数均超去年同周期。服饰方面，斐乐、adidas、安踏、骆驼、耐克等品牌率先迈入“亿元俱乐部”。②羽绒品牌坦博尔申请港股上市。坦博尔定位于中国领先的专业户外服饰品牌，其品牌拥有者向港交所递交招股书，据招股书显示，2022至2024年，其营收从7.32亿元增至13.02亿元，三年复合增长率达33%，2025年上半年营收6.58亿元，较去年同期激增85%，线上渠道占比较高，线下渠道收入额相对平稳，公司从羽绒服拓展户外服饰，2022-2024年坦博尔的净利率分别为11.7%、13.7%、8.2%。③红杉中国拟收购Golden Goose。近日，红杉中国已向奢侈运动鞋品牌Golden Goose Group S.p.A递出一份非约束性收购报价。该品牌以标志性“脏脏鞋”闻名，单品售价4000元起，2025年上半年净营收达3.421亿欧元，同比增长13%。④361度发布了2025年第三季度的经营概要。2025年第三季度361°主品牌（线下）、361°童装品牌（线下）以及361°电子商务平台的零售额分别同比录得约10%正增长、10%正增长、20%正增长。④投资建议：三季度家纺公司经营情况较为良好，建议关注森马服饰、锦泓集团；经营正在改善的水星家纺、罗莱生活、富安娜。
　　风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险。