纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块，短期建议关注，Q3业绩有望超预期的百隆东方、开润股份、鲁泰A，中期建议关注，受益羊毛价格大涨，库存升值，且下游订单回暖的新澳股份，受益VC反内卷价格上涨，业绩有望改善的孚日股份，长期建议关注板块内龙头公司，对等关税对龙头公司影响有限，行业集中度有望进一步提升，看好其长期业绩有望保持稳健增长，包括晶苑国际、伟星股份、华利集团、申洲国际、健盛集团等。下游服装家纺板块，首先，建议关注Q3业绩有望超预期的家纺龙头水星家纺等，其次，建议关注传统主业回暖，新消费业务高增长且未来发展空间大的锦泓集团（IP授权及云锦高端工艺品）和海澜之家（京东奥莱服饰鞋包折扣零售）。
　　轻工制造行业周观点。（1）家居：前期消费与交房受制，目前地产政策催化销售转暖，以旧换新推动消费改善，基本面持续好转。（2）造纸预计受益于反内卷，双十一有望拉动备货。（3）包装预计受益于内需改善，且行业格局出现变化，龙头预计率先受益。（4）轻工出口虽然短期估值受地缘政治影响，但长期具备成长性。（5）部分新兴消费赛道景气度高，龙头存在先发优势。建议关注康耐特光学、太阳纸业、百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、奥瑞金等。
　　纺服轻工行业行情回顾。根据Wind统计，本期（10.20-10.24）上证指数上涨2.87%，创业板综上涨5.96%，纺织服饰SW上涨1.39%，在31个一级行业排名第26；轻工制造SW上涨3.21%，在31个一级行业排名第16。
　　纺织服装行业数据跟踪。根据Wind，25年9月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比+4.7%；25年9月棉袜出口金额2.17亿美元，同比+0.5%；25年1-8月产业用纺织品行业规模以上企业的营收同比+1.6%，利润同比-1.7%；营业利润率为3.7%，同比-0.1%；25年9月中国拉链出口金额1.36亿美元，同比+4.1%；25年9月瑞士手表对中国出口金额同比+17.8%。
　　轻工制造行业数据跟踪。根据卓创资讯，截至10月24日，针叶浆、阔叶浆价格分别周环比持平/-0.27%；废黄板纸价格周环比+1.98%；双胶/双铜纸价格分别周环比-0.13%/-0.83%，箱板纸价格周环比+1.50%,瓦楞纸价格周环比+2.76%；包装方面，铝价、马口铁价格分别周环比+0.81%/持平。
　　风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。