昨日美联储如期降息25基点，以及中美领导人会晤后如期释放贸易摩擦缓和信号，继续提振市场情绪，但基本面的分化使得板块品种价格表现各异：一方面煤焦延续供需平衡状态，价格保持高位震荡；另一方面钢材高库存以及铁矿持续累库使得前期持续上涨后的根基不牢，进而价格有所回落。
　　1.铁元素方面：周内铁水如期下行，钢厂盈利率延续走弱叠加淡季开启预计将限制环保限产结束后的铁水恢复空间，同时铁矿石到港预计随着扰动因素暂告段落而保持恢复，对应矿石库存预计继续呈现边际增库，基本面边际走弱但整体矛盾不突出，宏观预期和市场情绪占主导，内外宏观、政策预期扰动仍存，预计短期价格保持震荡。废钢供需双降，基本面矛盾不突出，近期成材数据略有好转，废钢向下驱动有限，预计短期废钢价格跟随成材为主。
　　2.碳元素方面：环保限产下焦炭需求短暂收紧，但总体供需矛盾不大；原料煤价格不断抬升下，焦炭开启三轮提涨，但成材价格近期虽略有回暖，但钢厂利润仍旧承压，钢焦继续博弈，预计焦炭价格震荡运行。焦煤供应难有起色，中下游持续采购之下，煤矿库存降至近年低位，短期基本面保持健康，预计短期焦煤价格震荡运行，等待宏观、政策进一步提振。
　　3.合金方面：短期成本持稳运行以及钢材产量高位支撑价格，但市场供需预期悲观、锰硅价格上涨驱动不足。短期成材产量高位以及成本表现坚挺对硅铁价格形成支撑，但市场供需关系较为宽松、预计价格上方空间有限。
　　4.玻璃纯碱：日内部分厂家喊涨现货试图挺价，关注涨价是否落地以及落地后产销如何。若产销持续偏弱，则价格重回震荡偏弱。中长期仍需市场化去产能，若市场重新聚焦基本面，价格或延续震荡下行。纯碱供给过剩格局未改，预计后续跟随宏观波动宽幅震荡，长期价格重心仍将下移，推动产能去化。
　　整体而言，供需格局边际转弱仍然是后期基本面的主要特征，则对部分板块品种价格仍将构成上行阻力。同时，宏观以及政策层面仍有释放利好的可能。在基本面定价趋弱、宏观及政策定价走强的背景下，更加建议把握宏观及政策利好下的上行机会。
　　风险因素：国内“反内卷”政策、海外降息等或提振市场情绪；极端天？、安全事故、政策？预及地缘冲突可能导致炉料供给收缩（上险）；关税政策再度利空板块需求；钢铁供给侧政策落地导致钢企实质减产，扰动炉料乃？整体板块（下险）。
　　中线展望：震荡