事件：公司公告1-3Q2025实现营收145.57亿元同增20.85%；实现归母净利润5.9亿元同增24.02%；实现扣非归母净利润4.92亿元同增14.89%。分季度来看，公司Q1-Q3营业收入分别为48.20/50.91/46.47亿元，分别同增41.16%/20.08%/5.80%；归母净利润分别为1.24/2.26/2.40亿元,分别同增27.34%/28.46%/18.57%。近日公司发布未来三年行动规划，在2025-2027年度，每一年度以现金方式分配的利润不低于当年度归母净利润的70%，或分红金额不低于4亿元（含税）的孰高值。若基于公司分红4亿元测算，公司当前市值对应股息率为4.8%，具备显著投资吸引力。
　　订单结构持续优化，海外新签同比高增。前三季度公司实现钢结构销量118.0万吨，同比增长34.6%。从订单情况来看，2025前三季度公司新签合同额179.8亿元，同比增长4.8%，其中海外新签50亿元，同比增长87.3%，海外订单占订单总额的比例由2024全年的13.7%提升到2025前三季度的27.8%。公司海外业务已拓展至东南亚、中东等六大区域市场，其有效弥补了国内建筑市场激烈竞争环境下对公司业务的影响，并有助于公司在规模增长的同时保证订单的盈利性和回款条件。同时，新兴业务来看，上半年公司EPC及装配式/工业连锁及战略加盟/BIPV业务分别签约17.6/11.4/2.8亿元，分别同比-44.6%/+57.1%/+51.6%，工业连锁及战略加盟、BIPV业务新签快速增长。
　　投资建议：我们预计公司2025-2027年实现营业收入238.36/283.35/324.90亿元，归母净利润6.40/7.33/8.38亿元。10月28日收盘价对应PE分别为13.0/11.3/9.9倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；下游需求波动风险。