宏观波动
　　上半周连滚带爬，下半周别墅里唱K；尽管波动巨大，但VIX仍然处于稳定下行状态；看宏观，这周没有特别事件，中美摩擦、政府关门、流动性收紧，都是上周的延续，继续压缩市场宽度→核心大票微跌，边缘小票崩掉；其实指数波动并不大，标普和纳指周三走了个V字，周末收回跌幅还涨了点；而高风偏小票普遍还在水下，反弹不强；所谓如人饮水，冷暖自知，这周压力大的都是成长股投资者；
　　周五9月CPI，环比0.3%，预期0.4%，前值0.4%，这个数首先确定10月30号降息25个基点无悬念，其次说明联储转向考核就业是正确的，通胀确实比较稳定；鲍师傅当下更关心经济，美国是内生消费型社会，失业率过高会明显抑制经济活力；失业率指标，3年维度处于高位，说明疲软在继续；10年维度，去掉疫情的极端情况（15%），4.3%并不算高；所以站在这个周末描绘宏观图景：cpi确认通胀无问题，失业率相对平稳，消费还过得去（信用卡数据有增长），再假定两个前提：和cn不再继续升级/下周几个重头财报（亚马逊、苹果、微软、meta、谷歌）不拉胯，这一阶段的风险偏好回调就算结束了，美股继续涨；
　　据统计，过去十年美股上涨，EPS增长贡献了大头42%，回购27%，估值28%，股息3%；也就是说，真实经济性增长贡献不到一半，其余部分都是货币与流动性定价的产物；2017年底特氏《减税与就业法案》，将企业所得税率从35%降至21%，允许海外利润低税率回流，企业因此多了很多钱；但事与愿违，扩产的不多，大头拿去回购股票了，特朗普上个任期企业回购出现了明显增量，18年创了历史新高；特朗普另外一个政策特点→流动性充沛，叠加税改，对eps、估值扩张、回购都有实际拉动，因此特朗普结构牛具备相当好的基础；当然，我们也看到AI以外的问题，比如就业，企业减少招聘的同时移民持续流出，不太好判断中低收入者的消费能力能持续多久；达里奥在文章中说：AI贡献了今年股市80%的涨幅，前10%的富人持有85%的股票，又贡献了50%的消费；至少我们押注富裕阶层消费坚挺要看AI行不行，总之，AI作为经济引擎保持向前突破，市场就不会差，反之亦然；