事件：2025年10月27日，公司发布2025年三季度报告，25年前三季度实现营收78.9亿（同比+11.1%），实现归母净利润3.86亿（同比+6.18%），实现扣非归母净利润3.83亿（同比+9.31%）。
　　公司2025年前三季度营业收入/归母净利润均保持增长。公司2025年前三季度实现营收78.9亿（同比+11.1%），实现归母净利润3.86亿（同比+6.18%），其中25年单三季度实现营收21.7亿（同比-6.6%，环比-27.7%），实现归母净利润0.97亿（同比-3.85%，环比-7.34%）。
　　公司25Q3盈利能力同比/环比均提升。公司2025年前三季度年毛利率11.13%（同比-0.43pct），销售净利率4.88%（同比-0.24pct）；25年单三季度毛利率14.77（同比% +0.57pct，环比+6.35pct），销售净利率4.47%（同比+0.17pct，环比+1.01pct）。公司25Q3盈利能力同比/环比均有提升。
　　回款情况良好，经营现金流量净额同比高增。截止至2025年三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为-6.64亿元，同比+82.78%。公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期上升，主要系客户货款结算金额同比增加，表明公司回款情况显著改善。
　　盈利预测：预计公司2025-2027年实现营收111亿/126亿/142亿元，同比+13%/14%/13%，归母净利润6.5亿/8.4亿/10.8亿元，同比+30%/29%/29%，对应EPS为0.38/0.49/0.64元，维持“增持”评级。
　　风险提示：技术创新风险，订单不及预期，交付进度风险，价格波动风险等。