事件：2025年8月25日，公司发布2025年半年度报告，25年上半年实现营收57.3亿（同比+19.6%），实现归母净利润2.90亿（同比+10.0%），实现扣非归母净利润2.88亿（同比+10.1%）。
　　业绩稳健增长，力争完成2025全年目标。公司2025年上半年实现营收57.3亿（同比+19.6%），实现归母净利润2.9亿（同比+10.0%），其中25年二季度实现营收30.0亿（同比+19.6%，环比+9.7%），实现归母净利润1.0亿（同比+8.2%，环比-43.2%）。2025年上半年，公司聚焦主责主业、突出科技牵引、深化改革攻坚，力争全面出色完成全年各项目标任务，为“十五五”开好局起好步奠定良好基础。
　　毛利率同比增长，公司致力提升工艺水平。公司25年上半年毛利率9.75%（同比+0.53pct），归母净利率5.04%（同比-0.48pct）；25年二季度毛利率8.42%（同比+1.12pct，环比-2.8pct），归母净利率3.46%（同比-0.47pct，环比-3.3pct）。25H1毛利率水平同比略有提升，系公司提升重点工艺环节自动化、柔性化和智能化水平所致。
　　军贸持续大力开拓，积极布局无人化发展方向。公司持续加强与北方公司的深度融合，在做好巴基斯坦VT4项目履约的同时，针对VT4、VT5、VN20、VN1系列等重点军贸产品，加大向目标用户国家推介力度。同时，公司披露在无人装备、维修保障装备、模拟训练器等领域斩获新订单。公司参股西安爱生技术集团已于2025年8月1日完成工商变更登记，后续有望与公司产生良好协同效应。
　　盈利预测：预计公司2025-2027年实现营收115亿/131亿/148亿元，同比+17%/14%/13%，归母净利润7.5亿/9.5亿/12.0亿元，同比+50%/27%/27%，对应EPS为0.44/0.56/0.71元，维持“增持”评级。
　　风险提示：技术创新风险，订单不及预期，交付进度风险，价格波动风险等。