立足长沙，深耕湖南，区域优势突出。长沙银行总部位于湖南省省会长沙市，始终坚持“立足长沙、深耕湖南、辐射广东”，与区域经济同频共振，2024年，长沙银行99%的营业收入来自湖南地区，其中长沙市内营收占比65.76%，湖南省外营收占比仅1%，业务重心以长沙市为核心，辐射湖南省各个地区。长沙以高文娱消费活力与低房价收入比的优势吸引人才流入，区域消费活力高，为公司业务拓展提供了广阔的发展空间。
　　股权结构多元化，政务金融奠基础，县域金融大有可为。公司股权结构是国有资本为主体，民营企业多方参与。凭借股东优势，长沙银行的政务金融表现突出。长沙银行通过“县域支行+乡镇支行+惠农服务站”三级服务网络下沉，实现对县域金融的快速布局，县域金融已成为公司近年来资产规模增长的重要引擎，2022-2024年公司县域贷款年均复合增速为18.96%，高于贷款总额13.11%的增速。县域贷款占比逐年上升，2024年末，县域贷款余额占贷款总额的36.94%。
　　长沙银行净息差稳居上市城商行前列。2025年上半年，公司净息差为1.87%，净利差1.97%，均居上市城商行第1位，其中资产端收益率3.72%，位列上市城商行第2位，负债端成本率1.75%，在17家上市城商行中排名16位，仅高于北京银行，地方存贷款议价能力高，资金利用效率突出。中长期来看，稳定的低负债成本是公司的护城河，给予公司资产端更灵活的摆布，有助于资产端和负债端构建有效的良性循环。
　　投资建议：长沙银行资金利用效率高，息差居城商行前列，总体盈利能力稳健。公司坚持推进零售转型，深耕湖南本土，一方面巩固自身政务金融的优势，另一方面下沉社区县域，持续完善“县域支行+乡镇支行+惠农服务站”网点布局模式，市场覆盖率不断提升，为后续业务发展提供充足客源和大数据支撑。外部环境上，湖南经济增长确定性高，区域消费活力强，地方金融发展空间足，而省内银行业竞争格局简单，随着湖南省经济的进一步向好，金融潜力得到释放，公司在地方业务占比仍有提升空间，盈利增长潜力充足。预计2025-2027年EPS分别为2.10/2.23/2.36元，现价对应4.53/4.28/4.03倍PE，0.53/0.46/0.41倍PB。给予公司2025年0.7-0.8倍PB，对应合理估值区间12.67-14.48元，给予“增持”评级。
　　风险提示：经济增长不及预期，资产质量承压；监管政策调整超预期，业务拓展不及预期；市场竞争加剧，息差下滑。