核心观点：
　　石油石化：美加大对俄油企业制裁，油价涨幅走扩。据ifind数据，2025年10月17日-2025年10月24日，WTI原油期货收盘价上涨6.53%，布伦特油期货价上涨7.09%。地缘政治方面，加沙停火协议仍面临严峻考验，近日以军以哈马斯违反停火协议为由，对加沙南部拉法地区发起空袭和炮击，造成严重伤亡，自加沙停火第一阶段协议达成以来，以色列政府和哈马斯不断指责对方违反停火协议，协议的脆弱性愈发凸显。俄乌停火仍未有实质性进展，近日特朗普取消与普京会晤，美国政府宣布制裁俄罗斯最大的两家石油企业，并敦促俄罗斯与乌克兰立即停火。国际贸易层面，中美经贸磋商在马来西亚举行，双方贸易冲突有望缓和，该消息令需求端得到一定提振。基本面上，截至10月17日的周度数据显示，美国商业原油小幅去库，汽油和航空煤油等成品油仍呈去库态势；此外，特朗普政府计划采购100万桶石油，分批在12月和1月完成，以充分利用近来跌至低位的油价，补充该国近年来枯竭的战略石油储备库存。
　　氟化工：热门氟制冷剂品种供需偏紧，价格延续强势行情。据百川盈孚数据，R32和R134a制冷剂均高位续涨。供给端受政策限制，二代制冷剂产量继续下降，三代制冷剂产量及配额已被锁定，行业集中度高，生产商排产节奏更多依托库存与订单，市场竞争格局稳定，热门品种价格仍具上行空间。需求端，进入四季度，制冷剂内销市场需求逐渐上升。下游空调行业，据ifind，2025年10-12月家用空调排产预计环比增加4.2%、25.3%和16.6%；汽车方面，受政府扩大报废更新范围以及置换补贴等政策刺激，产销持续高增长，据中汽协数据，2025年9月，我国汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，同比分别增长17.1%和14.9%，产销历史上首次同期超300万辆，提升相关制冷剂需求。整体来看，年末市场呈现成本端低位探涨与供需市场紧平衡的特点，跨年行情或将高位延续。
　　投资建议：
　　本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：加沙停火协议面临严峻考验，俄乌停火仍未有实质性进展，叠加美国政府运行情况和对外关税、降息政策尚存不确定性，短期内油价仍有一定支撑；但中长期油价仍将锚定基本面，随着OPEC+增产的持续推进，旺季之后基本面过剩预期或将逐步兑现，油价仍存在中枢进一步下移的担忧。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开放方面的投入，以降低能源对外依赖程度。建议关注盈利韧性相对强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：2025年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端则在国补驱动下增势向好，下游家电与汽车需求维持增长，制冷剂供需格局改善，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖，周期上行与国产替代形成共振，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。
　　风险提示：
　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。