核心观点：
　　石油石化：地缘风险降温，油价继续震荡下行。据ifind数据，2025年10月10日-2025年10月17日，WTI原油期货收盘价下跌1.00%，布伦特油期货价下跌1.21%。地缘政治方面，中东地缘风险降温，10月13日，加沙停火协议文件在埃及签署；10月17日，联合国副秘书长呼吁以色列和哈马斯进一步落实停火协议，以便援助物资进入。俄乌方面，在与乌克兰总统泽连斯基会晤时，特朗普称排除近期举行美俄乌三方领导人会谈的可能，并称“希望能不考虑‘战斧’导弹就结束战争”。美委方面，美国总统特朗普对委内瑞拉持续施加军事压力，多名美参议员提出须重申“开战权”需经国会授权。国际贸易层面，中美贸易摩擦面临反复的风险，中国交通运输部发布《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，自10月14日起对涉美船舶收取特别港务费，以维护中国产业和企业合法权益。美国对日本施压要求停止进口俄罗斯能源，日本政府并未给出明确回复，仅回应将继续与七国集团成员在乌克兰问题上保持合作。基本面上，OPEC最新月度市场报告维持对今明两年全球石油需求增长预测不变，预计2025年全球石油需求将增加130万桶/日，2026年增加140万桶/日。宏观层面，美国政府“停摆”已进入第三周，参议院第十次表决临时拨款法案仍未通过，公共服务停滞、经济运行承压，两党在核心议题上持续对峙，僵局短期内难以打破。
　　氟化工：热门氟制冷剂品种供需偏紧，价格高位续涨。据百川盈孚数据，R32制冷剂价格延续高位，R134a制冷剂高位续涨。供给端受政策限制，二代制冷剂产量继续下降，三代制冷剂产量及配额已被锁定，行业集中度高，生产商排产节奏更多依托库存与订单，市场竞争格局稳定，热门品种价格仍具上行空间。需求端，进入四季度，制冷剂内销市场需求逐渐上升。下游空调行业，据ifind，2025年10-12月家用空调排产预计环比增加4.2%、25.3%和16.6%；汽车方面，受政府扩大报废更新范围以及置换补贴等政策刺激，产销持续高增长，据中汽协数据，2025年9月，我国汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，同比分别增长17.1%和14.9%，产销历史上首次同期超300万辆，提升相关制冷剂需求。整体来看，供给收紧与下游消费景气共振，价格有望延续上涨趋势。
　　投资建议：
　　本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：短期内中东地缘冲突缓和导致油价回吐风险溢价，但俄乌及美委风险仍在发酵，叠加美国政府运行情况和对外关税、降息政策仍存不确定性，油价或呈现震荡走势；但中长期油价仍将锚定基本面，随着OPEC+增产的持续推进，旺季之后基本面过剩预期或将逐步兑现，油价仍存在中枢进一步下移的担忧。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开放方面的投入，以降低能源对外依赖程度。建议关注盈利韧性相对强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：2025年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端则在国补驱动下增势向好，下游家电与汽车需求维持增长，制冷剂供需格局改善，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖，周期上行与国产替代形成共振，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。
　　风险提示：
　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。