一、库存情况观点
　　EIA报告显示，截至10月17日当周，美国商业原油库存环比下降96.1万桶至422.824百万桶，连续第三周维持4.2亿桶高位；库欣库存超预期下降3.5%至21.231百万桶，创年内新低。炼厂开工率环比回升3个百分点至88.6%，四周平均加工量增加600千桶/日，显示炼厂结束季节性检修后产能加速释放。成品油延续去库趋势，汽油库存降幅扩大至2.15百万桶，馏分油库存连续四周下降至115.551百万桶，航空煤油库存创近三月新低，反映终端消费回暖。
　　产业链层面，炼厂开工率回升与寒潮前取暖油补库需求形成共振，但美国原油产量仍稳定在1360万桶/日上方，叠加周度原油净进口量环比减少74千桶/日，显示本土供应充裕。值得注意的是，战略石油储备（SPR）连续第六周增库，美国政府借低价窗口实施100万桶采购招标，表明其对中期供应风险的预防性布局。俄罗斯海运原油出口攀升至29个月新高，叠加尼日利亚丹格特炼油厂重启汽油装置，全球供应端压力持续。
　　本周数据验证需求端边际改善与供应过剩格局的博弈。炼厂需求回升与成品油去库构成短期支撑，但美国产量刚性、俄油出口放量及欧佩克+增产计划压制上行空间。宏观层面，中美贸易摩擦升级风险及高盛下调2026年油价预期至52美元/桶加剧市场谨慎情绪。若地缘冲突未超预期发酵，基本面驱动下油价突破前高阻力较大