市场分析
　　地缘方面，欧洲领导人发表联合声明，支持通过谈判推动俄乌停火；声明表示，各方一致支持争取公正而持久的和平，并赞同美国总统特朗普提出的立即停火、以当前接触线作为谈判起点的主张；声明重申，国际边界不应以武力方式改变；地缘风险趋于缓和。此外，日本自民党总裁高市早苗在众议院指名选举中，当选日本新一任首相，成为日本首位女首相；经济主张方面，高市早苗正考虑指示编制应对物价高涨的2025年度补充预算案。
　　期货行情与成交量：
　　2025-10-21，沪金主力合约开于990.00元/克，收于994.06元/克，较前一交易日收盘变动2.45%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于962.82元/克，收于945.44元/克，较昨日午后收盘下跌4.89%。2025-10-21，沪银主力合约开于11982.00元/千克，收于11805.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.54%。当日成交量为1582985手，持仓量为424554手。昨日夜盘沪银主力合约开于11400元/千克，收于11285元/千克，较昨日午后收盘下跌4.40%。
　　美债收益率与利差监控：
　　2025-10-21，美国10年期国债利率收于3.953%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.508%，较前一交易日持平。
　　上期所金银持仓与成交量变化情况：
　　2025-10-21，Au2508合约上，多头较前一日变化-522手，空头则是变化-224手。沪金合约上个交易日总成交量为695291手，较前一交易日变化-29.90%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动2手，空头变动-2手。白银合约上个交易日总成交量2383616手，较前一交易日变化-35.60%。
　　贵金属ETF持仓跟踪：
　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,058.66吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15,677吨，较前一交易日减少93吨。
　　贵金属套利跟踪：
　　期现价差：2025-10-21，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-31.30元/克，白银国内溢价为-1378.39元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为84.21，较前一交易日变动1.90%，外盘金银比价为82.10，较上一交易日变化0.62%。
　　基本面：
　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-10-21）上金所黄金成交量为87030千克，较前一交易日变化21.13%。白银成交量为2116166千克，较前一交易日变化27.61%。黄金交收量为16814千克，白银交收量为139020千克。
　　策略
　　黄金：中性
　　俄乌局势迎来和平进展，黄金避险溢价有所消退，对于黄金投资的需求或略有减弱；叠加获利盘了结离场，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2512合约震荡区间或在930元/克-970元/克。
　　白银：中性
　　当下白银与黄金一同呈现价格回落的情况，避险溢价收敛背景下白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2512合约震荡区间或在10800元/千克-11600元/千克。
　　套利：逢高做空金银比价
　　期权：暂缓
　　风险
　　海外流动性风险
　　投机头寸持续离场