投资要点：
　　本周市场回顾：国债期限利差收窄
　　10月13日-17日，债市在关税扰动、基本面数据、政策信号及市场情绪等多重因素影响下呈现震荡格局，收益率曲线整体有所下移。全周来看，10年期国债活跃券收益率累计下行约0.5bp，收报1.7475%，市场在政策预期与风险偏好间反复博弈。
　　下周展望：国债供给压力增加，资金面或延续宽松态势
　　供给方面，下周国债供给压力增加。10月13日-17日，利率债总发行规模为10,580.11亿元，环比增加6,012.86亿元；净融资规模为2,416.89亿元，环比增加8.72亿元。分券种看，国债发行2,760.00亿元，环比增加455.00亿元；地方政府债发行323.01亿元，环比增加220.46亿元。同业存单发行7,500.90亿元，环比增加5,341.20亿元。下周国债计划发行6,330.00亿元，地方政府债计划发行1,967.00亿元，供给压力有所增加。
　　资金面或将延续宽松态势。10月13日-17日，央行公开市场操作净回笼4,979.00亿元。R001较上周上行4.72bp至1.3646%，DR001较上周上行0.92bp至1.3195%，R007较上周上行5.65bp至1.4685%，DR007较上周上行1.4bp至1.4085%。下周逆回购到期6,731.00亿元，到期量小于前一周。近期资金面整体较为宽松，在税期扰动前，资金面有望维持相对宽松的状态。
　　债市策略：四季度债市或将维持震荡格局
　　展望四季度，债市表现预计将较三季度有所回暖。短期内，贸易摩擦再度升温对债市形成一定支撑，但冲突仍有反复可能。同时，需关注公募基金销售费率改革可能带来的短期扰动，以及银行端的潜在抛压。整体来看，债市仍属相对弱势资产，预计以震荡行情为主。建议投资者保持谨慎乐观，灵活把握波段机会。
　　操作上，建议优先布局中短端品种。鉴于此前大行买盘已推动5年期利率大幅下行，建议顺势挖掘期限相近、利差更厚的品种。如5-6年政金债与地方债、7年及10年国开债，其品种利差均在20BP以上，所处的近三年历史分位数均超过90%，利差保护相对充足。
　　风险提示：1）关税政策不确定性；2)货币政策超预期；3）机构行为偏离预期风险；4）公募基金销售费用新规影响超预期。