【本周报意图】
　　本周报意在汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化的观点。
　　【团队核心标的】
　　横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、涛涛车业、三一重工、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天等。
　　【核心组合】
　　横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、金沃股份、开普云、新时达、涛涛车业、三一重工、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天、华翔股份、杰克股份、五洲新春、安徽合力、中力股份、山推股份、柳工、中联重科、恒立液压、杰瑞股份、晶华新材、中国海防、中兵红箭、内蒙一机、光电股份。
　　【上周行业观点】
　　机械：9月挖掘机销量增长25%超市场预期，工程机械龙头三季报业绩有望提速。
　　国防：印尼将采购中国歼-10战斗机；军贸打开成长空间。
　　【上周各行业及大制造内部涨跌幅情况】
　　截至2025/10/17，上周（2025/10/13-2025/10/17）板块跟踪指数中，表现最好的五大指数为：银行（申万）(+4.9%)、煤炭（申万）(+4.2%)、食品饮料（申万）(+0.9%)、交通运输（申万）(+0.4%)、纺织服饰（申万）(-0.3%)。
　　截至2025/10/17，上周（2025/10/13-2025/10/17）大制造板块跟踪指数中，表现最好的三大指数为：上证50(-0.2%)、上证指数(-1.5%)、长江工程机械指数(-1.5%)。
　　【上周行业投资策略】周期反转、成长崛起、自主可控——2025年四季度机械行业投资策略
　　周期反转：工程机械/工业气体/价值红利
　　工程机械：海外市占率提升，国内更新周期逐步启动；持续聚焦行业龙头，重点推荐三一重工、徐工机械、山推股份、恒立液压、杭叉集团、中联重科、柳工、安徽合力、中力股份；
　　工业气体：液氧连续16周同比增长，煤化工项目拉动设备需求；
　　价值红利：推荐中国中车、中国船舶、华测检测等。
　　成长崛起：科技引领，持续推荐人形机器人、可控核聚变、锂电设备
　　AI引领未来十年：泛特斯拉产业链、泛华为产业链
　　人形机器人：四季度有望密集催化。三大必要条件（管理层决心、过去业绩验证、未来有场景）下寻找势差，买小、买新、买低、买龙头；推荐关注高壁垒、高价值量环节，国产化降本空间大；持续推荐浙江荣泰、上海沿浦、涛涛车业、恒立液压、新时达、杭叉集团、华翔股份等；
　　可控核聚变：从实现“聚变反应”向“工程化”转化，聚变路径清晰，重点关注受益ITER项目交付及国内新实验堆建设的核心设备供应商；
　　锂电设备：周期向上，固态电池产业化拐点已至，“科技牛”延续，板块估值持续提升，推荐先导智能等。
　　自主可控：贸易战硝烟再起，重视自主可控、低估值标的；持续推荐出海链
　　半导体设备及EDA：自主可控重要性凸显，国产替代势在必行，市场扩容叠加格局优化，推荐北方华创、华大九天；
　　出口出海：全球要素全球配置，中国基因跨国公司。降息周期启动，减税接力复苏，期待进一步经贸磋商进展，重视具有全球竞争力的出海型企业，推荐杰瑞股份、巨星科技、春风动力、涛涛车业、拓邦股份、中际联合等。
　　【上周重点行业专题】可控核聚变：BEST项目主体工程建设步入新阶段，聚变新能等招标加速
　　BEST项目主体工程建设步入新阶段，国际原子能机构聚变能大会在成都开幕。
　　10月1日，合肥BEST装置关键部件杜瓦底座成功安装，标志BEST项目主体工程建设步入新阶段。杜瓦底座设计复杂、结构巨大，杜瓦底座的成功安装为BEST装置后续核心部件的安装和调试奠定了坚实基础。
　　10月14日，国家原子能机构联合四川省人民政府、国际原子能机构，在四川省成都市主办世界聚变能源集团第2次部长级会议暨国际原子能机构第30届聚变能大会。会议发布了《聚变能源展望2025》报告和《世界聚变能源集团成都声明》。
　　BEST装置发布多项大额招标，国内规划在建项目众多，有望进入招标加速期。
　　2025年9月至10月，BEST项目发布多项大额招标，包括加热电源系统、偏滤器等重要部件，招标金额分别为6260万元、1.9亿元。
　　实验装置、工程堆招标在即，国内设备市场空间超千亿
　　可控核聚变：未来理想终极能源，“政策-产业-资本”有望共振。
　　当前已进入工程可行性验证阶段：90年代实现核聚变能科学可行性已得到验证，目前处于工程验证阶段，对于托卡马克装置，若工程Q值>1，则有望实现能量净增益；若工程Q值＞30，则商业化有望开启。
　　国内外催化不断，“政策、产业、资本”形成共振。
　　◆政策端，核聚变领域的政策支持体系日益完善，9月12日，《中华人民共和国原子能法》发布；
　　◆产业端，国内聚变装置建设稳步推进，产业进展顺利。10月7日，CRAFT环向场（TF）线圈盒成功交付