核心观点
　　中美贸易摩擦反复，上周债市情绪有所修复。上周（10月13日），前半周受中美贸易摩擦消息扰动，市场情绪反复，债市偏弱震荡；后半周股市下跌，资金避险情绪升温，债市整体走强。全周看，长债收益率微幅上行。短端利率方面，尽管上周资金面维持宽松，但对短债提振不足，短端收益率上行幅度显著大于长端，收益率曲线进一步平坦化。
　　本周（10月20日当周）债市将延续高波动震荡行情。四季度经济下行压力加大，稳增长政策加力必要性增强，降准降息概率提升，加之四季度政府债券供给压力缓解，均指向债市环境边际好转。但目前市场宽松预期不浓，尤其是降息预期偏弱，宽松交易空间尚未打开，同时考虑到公募基金销售费率新规未落地，仍对债市有利空扰动，加之10月下旬四中全会及中美贸易谈判将影响资金风险偏好，债市情绪仍偏谨慎，观望氛围较强。综合来看，短期内债市仍缺乏趋势性驱动因素，预计本周将延续高波动震荡行情，10年期国债收益率将在1.70%-1.80%区间运行。