核心观点：暂时观望为宜等待会议指引
　　板块综述：上周黑色板块走势非常分化，双焦价格上涨、钢材铁矿下跌，其中铁矿跌幅超过3%，品种间强弱关系为焦煤>焦炭>螺纹>热卷>铁矿，一方面，关税阴云再起，大宗商品价格普跌，另一方面，钢材需求同比偏弱，铁矿到港增加致使港口库存大幅回升。本周重点关注：（1）10月20-23日召开的二十届四中全会，涉及十五五规划；（2）钢材需求与去库情况；（3）关税政策变化，特朗普在接受福克斯商业频道采访时承认，此前威胁对中国商品加征100%关税的措施“不可持续”。
　　钢材：估值方面，螺纹钢期货价格跌至电炉谷电与长流程成本以下，静态估值偏低；驱动方面，宏观端，特朗普态度缓和、国内重磅会议召开在即，产业端，上周螺纹需求回升、产量略有下滑，库存开始缓慢去化。低估值背景下，钢材价格大幅下跌空间有限，预计本周低位震荡为主，RB2601关注3000附近企稳做多机会。
　　煤焦：节后煤矿陆续复产，焦煤产量回升，煤矿库存略有累积，同时焦化厂补库需求增加，下游库存回升，不过港口与口岸库存大幅去化，焦煤总库存小幅下滑。焦炭方面，焦炭日产走低，焦炭总库存环比减少。近期煤矿环保与安全检查趋严，可能影响焦煤产量，短期双焦供需格局相对较好，不过终端钢材需求偏弱压制煤价高度，预计煤焦震荡运行为主，重点关注焦煤复产进度。
　　铁矿：近日铁矿出现补跌，估值略有回落。基本面方面，钢厂盈利面持续缓慢走低，但依旧处于近年偏高水平，日均铁水产量仍处于240万吨以上，上周钢材库存开始去化，需要继续关注，如果钢材去库顺畅，则短期负反馈很难看到，目前铁矿在黑色系中估值依旧偏高，螺矿比价位于历史极低水平，预计本周铁矿震荡运行为主。