行业动态跟踪
　　快递物流：
　　1）“通达系”发布9月经营业绩，单票收入均实现同、环比改善，快递反内卷影响持续。2025年9月，圆通/申通/韵达业务量分别实现26.27/21.87/21.10亿件，同比+13.64%/+9.46%/+3.63%；单票收入分别实现2.21/2.12/2.02元，同比+1.09%/+4.95%/+0.50%，或同比+0.03/+0.10/+0.01元，环比+2.79%/+2.91%/+5.21%，或环比+0.06/+0.06/+0.10元。8-9月圆通/申通/韵达累计实现单票收入上涨6.3%/7.6%/5.8%，或上涨0.13/0.15/0.11元，表明全国快递反内卷涨价趋势或已形成，对企业单价形成较为明显改善，产业链利润获得显著修复，后续重点关注旺季进一步涨价和明年的反内卷持续性。
　　 2）大钲资本&淡马锡&淡明资本拟私有化安能物流，收购仍处于初步阶段，具备不确定性。安能物流于2025年9月17日收到由大钲资本、淡马锡及淡明资本组成的财团提出的有条件（指示性）收购建议，公司于2025年9月18日上午9时起申请股份停牌；公司10月17日发布《收购守则》第3.7条公告，进入要约期但交易仍处初步阶段，此次公告并未公告具体收购价格，能否转化为正式要约存在不确定性（3.7公告属于初步意向阶段，显示并购推进或面临挑战）；公司将每月发布关于指示性收购建议磋商进展的公告，直至确定是否继续进行正式要约或决定放弃；截至10月17日，大钲资本现持股约24.32%；淡马锡及淡明资本未持股。
　　航运船舶港口：
　　1）中美港口费下，合规运力将获得战略性定价权：2025年10月14日，中美港口费政策同步生效，全球航运市场呈现二元结构，合规运力可自由进入核心贸易航线并获得战略性定价权，受限运力在华航线面临不确定性。中国修订《国际海运条例》后，对特定“美国关联”船舶征收特别港务费，美方同期实施相关政策，当前“美国关联”认定（如股东持股≥25%的触发情形）仍存不确定性。后续影响包括：“二元市场”成型，合规运力因承租人偏好或将出现价格溢价，受限运力或将折价成交；区域与季节性运价或将系统性错位，太平洋区域合规运力收紧或将支撑运价，大西洋区域美国关联运力承压，印度与东南亚区域或将成为替代卸货区。整体看，中美港口费的同时实施可能导致全球海运运输成本的提高和运输效率的降低，或将中长期提高运价中枢。
　　2）中国首次夺得铁矿石定价权，强化自身在全球大宗贸易中的地位：2025年10月16日，中国矿产资源集团与澳洲采矿公司必和必拓签署协议，最快于2025Q4起对铁矿石现货贸易实施人民币结算，这标志着中国首次夺得铁矿石定价权。长期以来，铁矿石贸易多以美元结算，中国企业面临汇率波动等成本压力。此前中国矿产资源集团曾下令禁止采购以美元计价的必和必拓海运铁矿石，此次协议的达成是中方集中采购策略的成果。在中美对抗延伸至航运领域的背景下，该事件有望强化我国在全球大宗贸易中的地位。
　　3）本周上海出口集装箱运价指数上涨：SCFI综合运价指数较上周环比上涨12.9%，至1310点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化+7.2%/+3.5%；上海-美西/美东运价分别环比变化+31.9%/+16.4%；上海-东南亚运价环比上涨9.2%
　　4）本周原油轮运价上涨：BDTI指数较上周环比上涨6.21%，至1159点。VLCCTCE环比上涨28.0%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化+36.7%/+25.9%/+21.3%；Suezmax TCE环比上涨10.4%；AframaxTCE环比上涨6.7%。
　　5）本周成品油轮小船运价下降：BCTI指数较上周环比下降3.7%，至548点。LR1中东-日本环比下降6.2%；MR -太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化+15.0%/+1.5%/+15.7%。
　　6）本周散货船大船运价上涨：BDI指数较上周环比上涨5.8%，至2052点。其中，BCI/BPI/BSI分别环比变化+8.7%/+6.8%/-0.3%。
　　7）本周新造船价指数上升：新造船价指数较上周环比上升0.07点，为185.33点。油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化持平/持平/+0.51点/-0.17点；当月集装箱船价指数较上月环比下降0.18点。
　　航空机场：
　　1）航空公司成本因供应链问题增加。国际航空运输协会（IATA）与奥纬咨询（OliverWyman）合作发布研究报告《重振商业飞机供应链》。报告指出，航空制造业供应链的瓶颈正在延误新飞机和零部件的生产，导致航空公司需要重估其机队计划，并不得不延长老旧飞机的使用年限。2024年，全球商业飞机订单积压量创历史新高，超过17,000架，远高于2010-2019年期间年均约13,000架的积压量。生产速度缓慢预计将导致2025年航空业成本增加超过110亿美元，原因主要包括额外燃油成本（约42亿美元）、额外维护成本（31亿美元）、引擎租赁成本增加（26亿美元）、库存持有成本过剩（14亿美元）这四方面。除不断上升的成本，供应链挑战还限制了航空公司部署充足的运力以满足不断增长的旅客需求。2024年，旅客需求增长10.4%，超过运力增幅8.7%，载客率达到创纪录的83.5%。旅客需求上升的趋势预计将持续2025全年。
　　2）中国航司集体反对美国禁飞令。2025年10月9日，美国