市场要闻与重要数据
　　■铅市场分析
　　矿端方面：10月17日当周，进口矿市场交投清淡，现货资源供应偏紧。国内矿方面，多家矿山四季度产量已预售完毕，河南、内蒙古等区域冶炼厂原料库存增长有限，冬储持续进行中。当前南北地区加工费差异显著，节后矿石贸易活跃度尚未恢复。随气温下降，矿山产出或将逐步收缩，而冶炼端受贵金属价格支撑仍维持较高开工意愿。尽管银价快速上涨引发市场关注，但矿山与冶炼厂多持观望态度，铅精矿含银计价系数暂未出现明显上调。
　　原生铅方面：据SMM讯，10月17日当周，本周三省原生铅冶炼厂平均开工率为66.64%，环比下降1.82个百分点。区域表现分化明显：河南、云南生产平稳，湖南则因集中检修降幅显著。其中一厂计划下周复产，另一厂完成检修后复产时间待定。华北地区虽已复工，但产量未达预期，预计10月两家企业将分别减产超3000吨和约1000吨。此外，华东某厂计划四季度安排检修，电解铅生产线预计11月启动检修。
　　再生铅方面：10月17日当周，再生铅四省开工率环比上升1.07个百分点至35.11%。区域表现分化，安徽因大厂复产开工明显提升；河南受废电瓶供应制约整体小幅回落，仅个别大厂到货稳定、日处理量有所增加。江苏及内蒙古开工总体平稳，后者下旬有复产计划但影响尚待观察。考虑到下游电池消费平淡、原料采购偏谨慎及废料供应偏紧，预计下周开工率仍存上升空间但幅度有限。
　　消费方面：10月17日当周，SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率达74.97%，较节前大幅回升13.26个百分点，主因“双节”后生产全面恢复，叠加传统“金九银十”旺季带动。当前电动自行车及汽车蓄电池市场需求稳中有升，配套与更换需求均有所回暖，推动企业生产表现超预期。然而，受关税及铅成本差异影响，出口型电池企业开工率仍集中在50%-70%区间，整体复苏力度不均。
　　库存方面：10月17日当周，SMM铅锭五地社会库存总量至3.77万吨，较上周变动-2.05万吨。LME库存较上周变动-1600吨至250400吨。
　　策略
　　中性
　　目前虽然终端消费在“金九银十”的影响下略有回升，但整体仍呈现出缺乏主要增长亮点的情况，而就供应而言，矿端加工费仍然偏低，叠加部分地区废旧电瓶供应同样紧张，因此目前铅价整体呈现区间震荡格局，预计下周震荡区间在16,900元/吨至17,220元/吨。
　　风险
　　矿端加工费快速反弹