油脂观点
　　市场要闻与重要数据
　　价格行情
　　期货方面，本周收盘棕榈油2601合约9308元/吨，环比下跌130元，跌幅1.38%；本周收盘豆油2601合约8256元/吨，环比下跌46元，跌幅0.55%；本周收盘菜油2601合约9861元/吨，环比下跌200元，跌幅1.98%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格9190元/吨，环比下跌250元，跌幅2.65%，现货基差P01-118，环比下跌120元；天津地区一级豆油现货价格8460元/吨，环比下跌60元/吨，跌幅0.7%，现货基差Y01+204，环比下跌14元；江苏地区四级菜油现货价格10170元/吨，环比下跌160元，跌幅1.55%，现货基差OI01+309，环比上涨40元。
　　棕榈油供需
　　供应方面，南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年10月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.76%，出油率环比上月同期增加0.21%，产量环比上月同期增加6.86%。近两周（10.10-10.16）国内新增2条买船，船期均为12月；无新增洗船。截至10月16日当周连盘棕榈油高位回落，节假期间执行合同为主，节后低位少量补货，市场成交依旧偏清淡。据Mysteel统计，本周全国重点油厂棕榈油成交量3800吨，较上周650吨增加3150吨，增幅484.61%。据Mysteel调研显示，截至2025年10月10日（第41周），全国重点地区棕榈油商业库存54.76万吨，环比上周减少0.46万吨，减幅0.83%；同比去年51.83万吨增加2.93万吨，增幅5.65%。
　　豆油供需
　　供应方面，据海关总署数据显示：中国2025年9月大豆进口1286.9万吨，环比8月进口增加59万吨，较2024年9月进口量同比增加149.8万吨，增幅为13.17%。2025年1-9月中国累计进口大豆总量为8618万吨，同比增433.1万吨，增幅为5.29%。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第42周（10月11日至10月17日）油厂大豆实际压榨量216.62万吨，开机率为59.59%；较预估低0.12万吨。预计第43周（10月18日至10月24日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计233.35万吨，开机率为64.19%。本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量8.66万吨，日均成交量1.732万吨，较上周日均成交量环比增加381.11%。据Mysteel调研显示，截至2025年10月10日，全国重点地区豆油商业库存126.51万吨，环比上周增加1.64万吨，增幅1.31%。同比增加12.50万吨，涨幅10.96%。
　　菜油供需
　　供应方面，根据Mysteel统计，截至10月9日沿海油厂菜籽压榨量1.4万吨，较上期减少0.6万吨。当前多家油厂已停止菜籽压榨，仅个别企业维持开机。受菜籽库存持续下降，以及对进口加籽征收临时保证金政策落地影响，国内油厂将普遍面临原料断供，预计停机范围将进一步扩大。目前市场正密切关注澳大利亚菜籽的船期到港进度。根据Mysteel统计，截至10月10日沿海油厂菜油产量为0.57万吨，较上期减少0.25万吨。菜油产量随着菜籽压榨减少而减少。受菜籽压榨量下降影响，后市菜油产量预计明显收缩，导致油厂供应格局转向偏紧。根据Mysteel统计，截至10月10日沿海油厂菜油提货量为2.24万吨，较上期增加2.24万吨。国庆假期结束后，油厂提货情况迅速恢复，目前已回升至正常水平。库存方面，截止本周全国进口菜籽库存1.8万吨，环比增加1.2万吨；本周沿海油厂菜油库存6万吨，环比减少1.7万吨。
　　市场分析
　　本周三大油脂盘面继续分化，豆油和棕榈油震荡运行，菜油下跌。近日加拿大外交部长访华，市场交易中加贸易关系或有一定缓和，叠加近期菜油到港买船增加和菜油前期涨幅过大，资金获利平仓，菜油下跌。因近期地缘冲突缓和、原油供过于求，原油价格大幅下跌，棕榈油价格随原油价格走弱，豆油则因近期有出口订单和价格相对低位本周相对抗跌。本周豆棕价差小幅收窄，截止10月17日收盘，豆棕01合约价差-1052，菜棕01合约价差553。
　　后市看，豆油方面，NOPA月度报告显示，该协会成员企业9月压榨大豆1.97863亿蒲式耳，9月末豆油库存料降至12.2亿磅，均好于预期，对豆油价格利好。巴西当地降雨持续且天气前景良好，大豆播种快速推进，Safras &Mercado估计巴西全国的种植率约为11.2%，高于2024年同期的8.2%。种植顺利为巴西继续丰产奠定基础。海关总署数据显示，9月中国大豆进口量为1286.9万吨同比增加13.17%，1-9月中国累计进口大豆总量为8618万吨，同比增433.1万吨，增幅为5.29%。Mysteel预估10-12月到港876、1050、750万吨；高到港下大豆供应充裕，预计10、11月油厂压榨量处于高位，豆油供应压力较大，后期基差或有继续下滑趋势。库存继续累积。钢联数据显示截至10月10日，全国重点地区豆油商业库存126.51万吨。另外据钢联数据显示中印价差为80美元/吨左右，当前国内豆油出口依旧有一定优势，四季度市场预估出口数量20-30万吨。对豆油价格有一定支撑。国内现货基差稳中偏弱运行，局部区域空头补仓，但短期向上驱动力量不足。
　　棕榈油方面，MPOB下调11月毛棕榈油参考价至每吨4262.23马币，因本月MPOB报告库存较高，马来库存压力较大，但出口关税维持在10%不变。SPPOMA数据显示