【市场概况】：本周黑色板块表现有所分化，螺纹主力合约周跌2.3%，热卷跌2.5%，铁矿跌3%，焦煤涨1.6%，焦炭涨0.6%，煤焦表现偏强。供需层面看，螺纹钢需求在国庆后环比回升，总体强度低于去年同期，但由于产量也较去年更低，库存后期预计能正常去化。热卷产量较高，需求相对稳定，库存处于同期最高水平，若维持当前状态，后期库存压力将继续上升。总体来看，需求端相对平衡，但由于铁水产量高位运行，供需总体上存在一定压力。本周多家钢厂发出挺价公告，但若产量未能有效控制，价格中期内仍将承压。宏观方面，“反内卷”驱动有所降温，下周将召开二十届四中全会，或能在短期提供一定支撑。
　　【策略建议】：供需层面仍然偏弱，钢材整体库存偏高，且卷板供需矛盾有进一步上升的风险。宏观驱动或能提供短期支撑，但预计幅度有限。原料端供需相对平稳，矛盾不大。总体看，短期或有技术性反弹，但预计高度比较有限，中期将维持偏弱运行。
　　卷螺价差方面，热卷库存本周仍在上升，高铁水/买单出口新规生效背景下库存矛盾或进一步上升，卷螺价差有进一步收缩的可能。
　　【风险与关注】：政策动态、铁水产量变化、炉料端扰动等。