【观点及策略】本周多重利空释放，油价大幅下挫。淡季供给过剩为核心驱动，根据EIA数据显示，25年四季度日均累库量约260万桶，26年一季度日均累库量约270万桶/日，随后累库压力下降。中东以及俄乌冲突缓和，叠加美国政府停摆，中美关税政策不确定性，油价承压。当前油价进入偏低价格区间，重点关注油价下行对非OPEC+地区产量传导情况。操作上，前期空单可继续持有，并购买看涨期权保护仓位，暂无持仓可暂时观望，等待油价进一步下行后，卖出虚值看跌期权。
　　【地缘与宏观】当地时间10月8日，特朗普表示，以色列与哈马斯均已签署其提出的“20点计划”第一阶段协议，当地时间10月10日，以军称加沙停火协议已生效；当地时间10月16日，特朗普宣称将与普京在匈牙利布达佩斯举行会晤，俄乌冲突有缓和预期。
　　【供给】IEA最新月报预计2025年全球石油供应将增加300万桶/日，高于此前预测的增加270万桶/日，2026年石油供应进一步增长240万桶/日；EIA数据显示，截至10月10日当周，美国原油产量增至1363.6万桶/日。
　　【需求】IEA最新月报预计2026年石油供应进一步增长240万桶/日，2025年石油需求增长预测下调至71万桶/日，2026年增长维持在70万桶/日。
　　【库存】EIA数据显示，截至10月10日当周，美国原油库存增加350万桶至4.238亿桶，汽油库存减少26.7万桶至2.188亿桶，馏分油库存减少450万桶至1.17亿桶，战略原油储备增加76亿桶至4.077亿桶。
　　上行风险；美国扩大对伊朗和委内瑞拉制裁力度、俄乌冲突扩大、中东地缘扩大
　　下行风险：俄乌冲突缓和、美国扩大关税战争、全球宏观经济衰退、OPEC+超预期增产