行业观点：
　　1)周度回顾。上周（10月13日-10月17日）医药生物板块收跌2.48%，跑输大盘沪深300（-2.22%）。从板块来看，线下药店（0.59%）和中药（0.38%）收涨，医疗研发外包（-6.46%）、医疗设备（-5.37%）和其他生物制品（-3.6%）跌幅居前。从个股来看，亚太药业（36.7%）、多瑞医药（28.8%）和广生堂（26.1%）涨幅居前，贝达药业（-17.0%）、华兰股份（-15.7%）和金城医药（-11.8%）跌幅居前。
　　2)创新药出海BD热度不减，上周多家创新药公司同海外药企达成BD交易，瀚森制药与罗氏就CDH17 ADC订立大中华区以外全球独占许可协议；普瑞金生物与Gilead旗下Kite Pharma就体内原位编辑疗法领域达成合作；维立志博就双特异性融合蛋白LBL-047与Dianthus Therapeutics签订大中华区外全球独家许可协议，海和药物就PI3Kα选择性抑制剂与大鹏药品达成日本地区独家许可协议。创新药BD交易是以管线为核心的权益许可类交易，地缘层面对创新药交易影响以情绪为主。我们认为在全球医药变革的背景下，MNC对重磅炸弹管线的需求不断攀升，创新药出海BD交易热度有望持续。
　　3) ESMO会议多项研究发布积极进展，2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）在10月17日至21日在德国柏林召开，多项国产创新药发布积极进展，免疫、ADC方向的数据读出令人欣喜，建议关注国内Biotech公司。
　　4)风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。