根据BP《《能源展望2025》，全球煤炭消耗量在接下来十年的后半期达到峰值，之后持续下降，主要因中国发电用煤量下降及发达国家用煤量下降。
　　在“当前轨迹”情景展望中，全球煤炭消费量自21世纪20年代末期开始缓慢下降，预计到2035年将减少5%以上。2035年后煤炭消费量下降速度将加快，预计到2050年需求将进一步下降30%。
　　主要源于中国煤炭需求的缩减——在此期间中国煤炭消耗总量将下降约20%。其中约60%的降幅来自中国电力行业，日益增长的太阳能和风能发电将部分取代燃煤发电，燃煤发电占比从55%大幅降至30%。中国工业领域的煤炭需求也因钢铁和水泥产量下降而减少。
　　发达经济体的煤炭需求同样呈现下降趋势，预计到2035年将减少近40%。与中国的趋势相似，主要集中在电力领域。
　　印度用煤需求更有弹性，到2035年，印度煤炭需求将激增40%以上，缓解全球煤炭消费量的下降趋势。主要得益于煤炭在支撑印度发电业快速发展中的关键作用，同时工业产出增长也有一定程度拉动效应。
　　煤炭在能源系统中的地位下降。到2050年，“当前轨迹”情景下的煤炭消耗约占一次能源的15%，“低于2°C”情景下约占5%，而2023年时这一比例接近30%。
　　中国在全球煤炭需求下降中发挥的主导作用，在供应端同样得到体现。根据“当前轨迹”情景预测，到2050年，中国将贡献约85%全球煤炭产量减少量，届时中国在全球煤炭产量中的占比将从2023年的50%以上降至30%，印度等新兴亚洲国家将超越中国，成为全球主要的煤炭产地。
　　投资策略：
　　推荐业绩弹性较大的潞安环能、兖矿能源（H+A）、晋控煤业。
　　重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控。
　　重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源。
　　此外，前期完成控股变更，目前正在办理资产置换的江钨装备亦值得重点关注。
　　风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，政策不及预期。