利率市场结构变化
　　- 10年期国债到期收益率录得1.82%，相对上周下降2.14BP。当前利率水平、期限和凸性结构读数分别为1.64%、0.38%、-0.09%，从均值回归视角看，目前处于水平结构点位偏低、期限结构点位偏低、凸性结构点位接近历史低位的状态。
　　利率价量周期择时信号：5年期看多、10年期中性、30年期看多
　　-基于5年国债YTM测算的利率多周期择时信号为：长周期向下突破、中周期无信号、短周期向下突破。综合来看，当前合计下行突破2票、上行突破0票，最终信号的综合评分结果为看多。
　　-基于10年国债YTM测算的利率多周期择时信号为：长周期无信号、中周期无信号、短周期向下突破。综合来看，当前合计下行突破1票、上行突破0票，最终信号的综合评分结果为中性震荡。
　　-基于30年国债YTM测算的利率多周期择时信号为：长周期无信号、中周期向下突破、短周期向下突破。综合来看，当前合计下行突破2票、上行突破0票，最终信号的综合评分结果为看多。
　　美债价量周期择时信号：偏多
　　-基于美国市场10年期国债YTM数据判断的多周期择时信号为：长周期无信号、中周期向下突破、短周期向上突破。综合来看，当前合计下行突破1票、上行突破1票，最终信号的综合评分结果为中性偏多。
　　国内利率价量多周期择时策略表现
　　-自2024年底以来，基于5/10/30年期国债YTM价量趋势的交易策略年化收益率分别为1.86%、2.42%、3.11%，最大回撤为0.78%、1.05%、1.87%，收益回撤比为3.16、4.19、3.39，相对业绩基准的超额收益率为0.85%、1.55%、2.87%。2008年以来，各策略逐年绝对收益和超额收益大于0的概率均接近100%。
　　风险提示：本报告基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在失效风险。