核心观点
　　关税新一轮冲击背景下，外盘偏弱。新花主流在6.0-6.2，成本支撑偏强，短期上行驱动偏弱，中期乐观。
　　月差：关注1-5价差正套接货机会。
　　现货：纺企采购棉花现货意愿一般，多随用随买为主，基差维持偏强运行。
　　进口棉：国内进口量持续偏低，2026年维持配额内89.4万吨不变。
　　进口棉纱：10月进口量或增加，进口纱受到国产纱冲击。
　　库存：1）纺企原料库存小幅去库、棉纱成品去库放缓；2）织厂原料补库、坯布小幅累库。走货偏弱。
　　新年度种植预期：USDA10月报告因美国政府关停而暂停更新。
　　全球终端消费：美国服装及服装面料批发商库存小幅补库库，但零售商去库为主（偏多），我国棉纺出口东南亚份额上升，但是欧美日韩份额维持（偏多）。东南亚纱线开机率稳定。
　　宏观：美国拟对中国增加关税，但随后态度又缓和。未来依然面临海外加息、国内政策加码等复杂环境，市场依然对于国内政策有所期待。