现货黄金狂飙六周，历史性地站上3800美元关口。即便上周美国经济数据超预期、美债收益率与美元指数联袂反弹，也未能让黄金“踩刹车”。我们认为，上涨动能依旧充盈，基本面利多正在聚势；需要提防的只是4000美元这一整数关口的短线震荡与获利回吐——若出现回调，正是再上车的良机。
　　白银的“实物需求旺盛”逻辑同样炽热：截至上周五，COMEX 9月合约交割申报高达13629张，为去年同期三倍有余；现货白银隐含租赁利率继续飙升，1个月期已升至4.9%，直逼前高。现货交割压力叠加融资成本抬升，或成为银价涨幅继续领跑黄金的隐藏引擎。
　　央行购金节奏虽扑朔迷离，但夏季向来是淡季。瑞士与英国海关数据显示，2024年6—7月全球央行月均购金仅0.6吨，2023年同期为34吨，均低于全年表现。随着夏季落幕，官方需求有望重新归队，为金价再添一把火。